昨天，卫龙美味（HK：09985）暴跌13.8%，收盘报价4.81港币，股价创上市以来新低。
卫龙暴跌主要原因是上交所、深交所发布通知，将卫龙美味调出港股通标的证券名单，自3月4日起生效。
一年前的3月13日，卫龙被纳入沪港股时，股价也曾一度暴涨15.69%，对比今天的下跌，可谓是形成了鲜明的对照。
为什么卫龙港股通变动会产生如此大影响？
很大原因是为卫龙成交量极其低迷。即便是加入港股通后，每日成交最高也就百万级别，最低十来万。因此，一旦被剔除成份股，不到千万的成交量就能够引起巨大的震动，属于流动性严重不足。我们很难想象这是一家百亿级别企业所拥有的流动性。
这也侧面反映出了港股生态环境，如此一对比，A股部分中小微企业，简直不要太幸福。
同志们！现有的A股生态环境下，我们再次提醒大家，谨慎对待A股中小微企业，是一条大概率长期且正确的事情。
卫龙成交量如此低迷的很大因素在于股权的高度集中。公司大股东为刘氏兄弟持有公司80.99%股份，考虑上市前投资者机构12.95%，员工激励1.95%，基石投资者2.3%，上述四者合计约占总股本98.2%。即便期间部分机构投资者出售股份，公司交易流通股比例也可能非常低。
当然，股权高度集中也有投资优势。
其一，从观察数据来看，一般股权高度集中企业，往往在派息比例上具有优势。
A股上市企业如飞科、公牛，港股如达利园等，大股东占比都超过80%，派息比例数据颇为可观，而卫龙也基本保持在60%附近。根据我们测算，按当前价格卫龙股息率约6%，并且派息比例完全有提升空间。
其二，就是大股东私有化动力。
我们观察一般股权高度集中，当资本市场价值长期得不到正反馈时，大股东往往有较强动力进行私有化。在港股尤其如此，如此前我们关注的达利食品就属于此种情形。我们不排除卫龙也会如此。
暴跌后，从投资角度看卫龙如何呢？
卫龙是我们观察级别的企业，公司目前有着和涪陵榨菜相似的困境，产品销量与产能之间有所矛盾，需要在渠道方面展现出更多的可预期性。同样，公司也如涪陵榨菜一般，拥有高额的净现金。
按2023中期数据，公司拥有约47亿元（51亿港币）净现金，而现有市值也仅为113亿港币，现金/市值比例达到45%。涪陵榨菜大约59亿元，现金/市值比例约36%。
以公司成长能力看，公司上市之后利润端就出现了停滞，2022年增长约1%。按2023年中期数据，预计全年能够实现双位数增长，达到10亿元以上。
作为新兴消费食品，公司也具有一定成长力，对应2023年PE约10倍，若剔除净现金后，对应PE约为5.5倍。作为食品快消企业，暴跌后的卫龙总体吸引力，已显现出不错的吸引力。
当然，现阶段流动性风险是相对显著。但对于长期投资者而言，值得留意！
@今日话题 @知常容鸡蛋面 $卫龙美味(09985)$ $涪陵榨菜(SZ002507)$ $伊利股份(SH600887)$