呓语一：献给丧失了最初梦想的我们

每当市场下跌的时候，大家都会发现原有的估值体系会失灵。

当我们还遨游在市盈率几十倍的市场里的时候，自诩价值投资者的我们，经常白日梦的畅想：如果市场跌倒5倍市盈率，我一定砸锅卖铁买进去。

时间老人是个非常和蔼的老头纸，他怀有让人梦想成真的美好祝愿。所以，在他了解了你曾经的白日梦以后，他在今天，2014年，把这个愿望给你实现了，大盘蓝筹很不可思议的向5倍甚至更低的市盈率看齐。

可是，我们却失去了当初的梦想。我们不再有砸锅卖铁买进去的憧憬，甚至怜惜自己手中唯一的一点点可怜的子弹，幻想着市场会继续下跌，而且给自己找到了不作为的理由：

“宏观经济增速放缓”、“银行面临存款分流、利率市场化和金融脱媒时代”“钢铁行业局面会更恶劣”、“水泥产能已达到24.7亿吨，世界第一产能，严重过剩”、“房地产会下滑甚至会崩盘”、“IPO开闸，流动性趋近，钱荒会再次来临”···········

总之，我告诉自己，最黑暗的时代还没有来临，时代的环境已发生改变，所以，我不再坚持当初的梦想。我们成了我们最不希望成为的人。

呓语二：估值的终极悲观是企业倒闭

估值真是一件极其好玩的事情。就连巴菲特也几乎不谈所谓公司内在价值的事情。很多人都认为巴菲特是在保密，我却觉得，其实他也不知道，或者说没有准确的概念。

当牛市疯狂，市盈率高企已经不足为凭的时候，我们告诉自己的理由是成长性；当市盈率不高却继续下滑的时候，我们告诉自己的理由是市净率；当交通银行净资产被打6折甩卖也没人要的时候，我们告诉自己的理由银行潜在的巨大坏账还没有爆发。

我知道，最终极的理由其实还没有出台。

什么也抵不过国家经济的巨大泡沫和大量企业的倒闭，以及满目苍夷的大萧条！总有一天你会告诉我，美国的道琼斯指数指数里活到现在的企业其实不是很多，大多数都倒闭消失了！

呓语三：股息率将成为这个时代的最流行估值词汇

下一步人们给出的估值理由会是什么呢？

当优先股的概念横空出世以后，大家把眼球都聚焦在了这样的一个问题：他会给普通股造成什么样的冲击？

我们却忘了在我们只专注于股票价格的增长，根本忘了世界上还有分红这件事，或者说知道有分红这件事、却因其对最红收益的微不足道导致我们漠不关心的时候，优先股告诉我们这样一个事实：有一种东西，可以既享受固定的收益，却又能享受股票价格增长的收益！

所以，当我们回过头来，猛然发觉：原来，对于股票而言，有固定的收益是如此的妙不可言。股票价格下跌时，我们陶醉于固定收益，股票价格大幅度上涨时，我们转成普通股卖出获利！

如果有固定收益，在股票价格下降的时候，我们至少还掌握了一枚有效抵御通货膨胀的利器！

中国人的思路是，凭什么，这种好事让他占有！既然这样，那我们把价格摔得更猛烈一些，让普通股的股息率比优先股还高吧！

股息率就是在这样的一个背景下，在国民性格作祟下，将成为，这个时代最流行的估值词汇！

镜头拉回到2007年那个时代，股息率似乎是一个不合国情，只会遭到人嘲笑的词汇。

呓语四：投资方法两极分化的继续

创业板鄙视大蓝筹的死板，大蓝筹嘲笑创业板的疯狂。彼此都充满期盼的等待着看对方的笑话。

可是时间老人喜欢大圆满的结局：投资创业板的和投资大蓝筹的都赚了钱，而且，赚的都差不多。

我们其实忘了，有人胖有人瘦，瘦人吃了有营养的肥肉，对于胖人实在不亚于一剂毒药。

私募手里，都有几十亿的现金；大户手里，至少有几千万的现金；散户手里，几百万都算多的了。

散户中最好的心态是，拿着1万元的本金祈祷有20%的回报。最终的结果是一辈子都没能实现财务自由。

这样子去学巴菲特，巴菲特看了之后，只会说，可悲的孩纸。你可知道，我有1万元本金的时候，其实每年获得的是1000%的回报！

所以，投资创业板的继续投资创业板，投资大蓝筹的继续投资大蓝筹。

投资创业板的散户和投资大蓝筹的机构，都有可能实现操盘人员的财务自由。

其他的，就和通货膨胀或者银行理财比吧。

这就两极分化的继续，谁都有存在的理由，谁，都别嘲笑谁！谁，都别说服谁！你们只是作为不同的人类，有不同的诉求·········

$交通银行(SH601328)$ $张裕B$ $张裕A(SZ000869)$ $贵州茅台(SH600519)$ $宝钢股份(SH600019)$ $中国神华(SH601088)$ $海螺水泥(SH600585)$