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张老师晚上好，对于生物股份，想请教您几个问题，谢谢！1.股权分散，董事长持股才1.86%，第一大股东不是管理层(香港的），怕管理层隐患，您是怎么看的？2.2020年应收账款达六亿，但现金流很好（现金利润比1.72），看不懂什么原因？请赐教。3.猪禽疫苗目前竞争还是比较分散（大小兽药企业上百家），行业空间的渗透率有多大？生物股份目前的市占率率有多大？4.随着养猪集中化，国家慢慢退出招标政策，动物疫苗是否有望弱周期化？非常感谢[跪了][跪了][跪了][跪了]

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摘猪的苹果
2021-04-24 13:14

1. 金宇认定为是无实际控制人企业，大股东持股12%。两个基金已经7%。这样也好，大股东要尊重资本市场。否则股东大会随便散户机构闹闹都通不过三分之二甚至半数。散户数一季度大幅攀升，再涨涨理论上就可以在雪球弹劾管理层了。

价值发现
2021-04-25 09:42
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（1）公司的实控人应该是内蒙古金宇生物控股公司，持股占比10.86%，张翀宇大概率是实控人，香港中央结算公司是代持股，主要是南向资金持股增加所致，2020年持股增加了7个百分点；（2）应收账款暂时不是关注的重点，未来主要客户都是规模化养殖场，坏账概率很低；（3）头部企业已经跑出来了，随着最严动物疫苗法的实施以及国家对疫苗防疫的高度重视，小企业的生存空间越来越小，市场份额向头部企业集中是趋势，公司目前应该是动保行业的老大，成为平台级企业的概率很大；（4）动物疫苗的周期性是客观存在的，短期内无法改变，如果未来公司的宠物疫苗营收占比达到一定的规模后，或许生物股份的周期性会大大减弱，现阶段生物股份属于典型的周期成长股；（5）猪周期上升周期2020年正式确立，未来2-3年业绩向上的确定性较高。

难析学习随笔
2021-04-23 23:43

2.收到政府补助2亿。4.猪疫苗的周期本质是猪周期，市场苗/招采苗是需求结构问题，个人理解和周期本质还是有差别。