“货币超发论”来源于什么，什么时候兴起的我是记不得了。但是，支持的论据无非是两个，一是M2/GDP和M2，因为这些年M2/GDP一直在上升且M2总量已经超过美国并世界最高。二是房价上涨，以此作为货币超发的间接证据。
但是我认为，仅以这两个证据就认为货币超发是说不通的。
其一，如果政府人为滥发货币制造隐形通胀，即使统计局作假，那么老百姓一定会选择用脚投票。结果一定是民众大量囤积外汇、黄金、房产、优质股票等所有可以对抗本币贬值的资产。而从实际情况来看，除了房产以外，其他任何资产并未形成持续的囤积潮流。如果这十年来真的是货币因素引起的房价暴涨，那么同样为优质稀缺资产的蓝筹股股票，绝对不会跌到现在这么惨的价格。因此，将房价上涨的原因解释为货币超发或者以房价上涨来证明货币超发，都是说不通的。其二，货币总量对应的是商品总量。大家只看到了这十年货币总量增加了N倍，却没有几个人想过北京以及全国的房子总量比十年前增加了多少。举个简单的例子，十年前北京的人均居住面积只有不到20平米，现在是人均30平米，在加上人口数量的变化，简单算算这十年来北京房子肯定增加了不少。货币增加了N倍，房价也增加了N倍，唯一合理的解释是房子总量和十年前是一样。这不符合现实情况。其三。还要考虑资产货币化的影响。随着中国市场经济的推进，许多原本在计划经济时不交易的资产持续进入市场进行交易，也就是所谓的资产货币化，比如房产、公司股权等等。这些资产的不断货币化必然会导致市场上可供出售的商品总量增加，从而导致货币供应量需求的增加。这应该是货币增量持续超过GDP名义增速的主要原因之一。其四。如果真是像大家说的货币持续超发，那么这十年来人民币相对于其他国际货币的长期走势就应该是持续贬值而不是事实中持续升值。因为你滥发钞票降低本国货币购买力，外国人又不是傻子，人家凭什么还用同样多的钱来换你不断贬值缩水的货币呢？
显然，货币超发论是解释不了上述问题的。我认为仅以M2/GDP这一个逻辑上就说不通的指标就认定货币超发是很荒谬的，当然，09年为了应对金融危机而货币超常规增加并导致10~11年的资产泡沫，确实属于货币超发，对此我是认可的。但是如果说这十年来货币一直在持续超发，并将房价上涨以及所有资产泡沫的唯一原因都解释为货币超发，对此我非常不认同。
在雪球上见到太多人持有“货币超发论”的观点了，一时又想不起来具体都有谁了。哪位记得有谁就帮我@ 一下吧。我也不是这方面的专家，仅作抛砖引玉，希望正反双方都来讨论一下，货币到底超发了没有以及房价上涨是否源于货币超发。
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