一. 交换机概览
交换机是一种用于电光信号转发的网络设备，连接计算机、服务器等终端设备，并通过与网络设备互联，实现所有设备的互联互通。
光模块与交换机是企业网络部署、IDC建设中必不可少的算力基础件，光模块主要是将电信号与光信号进行转换，而交换机则是起到光电信号转发作用。
算力网络主要包含交换机、光模块、光纤，以英伟达GH200为例，256颗Grace Hopper共需198台叶/脊交换机。
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二. 交换机产业链
产业上游为芯片和电子元器件供应商，产业中游为交换机生产厂商，产业下游包括电信市场、数据中心、企业市场。
以太网交换机设备由芯片（交换芯片、CPU、PHY）、PCB、光器件、插接件、阻容器件等组成。
其中交换芯片为最核心部件，包含自研和商用两大类：自研交换芯片包括思科、华为等，商用交换芯片包括博通、美满、瑞昱、盛科通信等。
市场格局方面，全球市场思科为绝对龙头，占据近一半市场。
国内交换机前四厂商分别为华为、新华三(紫光股份）、锐捷网络、思科，市占率分别为36%、32%、14%、4%，CR4达到86%。其余厂商包括中兴通讯、海康威视、浪潮信息等。
三. 核心标的梳理
紫光股份：ICT基础设施及服务提供商，产品包括服务器、路由器、交换机、存储产品、IDC整机柜系统。
锐捷网络：主营网络设备、网络安全产品，交换机市占率国内第三，发布浸没式液冷交换机。
菲菱科思：网络设备ODM/OEM生产商，产品包括交换机、路由器、无线产品等。
沪电股份：国内服务器、交换机PCB龙头厂商，以通信设备、数据中心（含服务器）、汽车电子为核心领域。
$中兴通讯(SZ000063)$ $紫光股份(SZ000938)$ $菲菱科思(SZ301191)$ #交换机# #光模块#