一. 光纤光缆简介
1.1 光纤光缆
光纤光缆是一种通信电缆，作为网络通信、数据传输的重要介质。
与铜制介质相比，光纤光缆在容量、安全性、衰减率、传输距离等方面都有显著提升。
进一步划分，光纤由预制棒构成，光缆由光纤构成。
1.2 预制棒（光棒）
预制棒是高纯度的石英玻璃棒，为制造光纤的核心材料。
1.3 光纤
光纤即光导纤维，是传输光束的介质，由芯层、包层和涂覆层构成。
1.4 光缆
光缆是由一定数量的光纤组成的通信线缆，包含缆芯和护套两部分。
（1）缆芯：缆芯包含相当数量的光纤，光缆的传输能力由光纤决定。
（2）护套：由聚乙烯和铝带或钢带组成，用于保护缆芯，具有良好的抗压、密封、防潮、耐腐蚀性能。
二. 光纤光缆行业发展历程
（1）2013-2017年：需求爆发。受益4G建设，量价齐升。
（2）2018-2020年：供需失衡。4G建设基本完成，需求下滑，前期扩张的产能集中释放，供过于求。
（3）2021年-目前：价格回归理性。5G+F5G建设、IDC建设助推需求回暖，运营商集采价格呈现量价齐升。
三. 市场竞争格局
全球光纤光缆行业份额集中在拥有光纤预制棒自研技术的企业，因为光棒生产技术极高且占据产业链70%的利润，寡头格局逐渐形成。
全球光纤光缆市场份额前十：康宁（美）、古河电工（日）、长飞光纤、中天科技、亨通光电、富通信息、住友电工（日）、普睿司曼（意）、烽火通信、藤仓（日）。
四. 行业发展趋势
（1）固网宽带F5G改造升级：持续加快千兆光纤网络全面部署，扩大覆盖范围，对原有光纤进行改造升级。
相关阅读：《F5G（第五代固定宽带网络）前瞻解析》
（2）5G基站、数据中心改造扩容：将在未来较长时期持续带来需求。
（3）海外固网建设需求旺盛：2022年以来，我国光缆出口量持续稳步提升，光纤光缆企业在高毛利海外市场加速拓张。
五. 上下游产业链
5.1 上游：原材料和设备供应商
光纤预制棒成本占比65-70%，为光纤核心原材料。
长飞、亨通、中天、烽火、富通已掌握预制棒核心技术，正在持续推进国产替代。
5.2 中游：光纤光缆生产厂商
长飞、亨通、中天、烽火、富通为国内5大领军企业，三大电信运营商采集订单基本由这5家企业占据。
5.3 下游：电信和数据中心运营商
下游应用场景主要为电信市场和数据中心场景。国内三大电信运营商：中国移动、中国联通、中国电信。
六. 核心标的
长飞光纤：全球领先的预制棒、光纤、光缆供应商，海外业务持续增长，进军海缆和第三代半导体。
中天科技：光棒、光纤、光缆一体化产业，深度布局海缆、储能、光伏业务。
亨通光电：主营光棒、光纤、光缆、光器件。深耕光通信、海缆、海上风电业务。
烽火通信：通信系统设备、光纤光缆及电缆、数据网络产品三大业务板块。