关于这篇，我进一步解释下：地产值不值得投？答案是肯定的。投什么？投还有能力扩张的。以万科为例：为应对“低价/售价”比例的提升，也就是毛利率的下降，以万科为代表的部分房企主动提升了新增土地的权益。并且你能够看到这种行为并不完全是“被动”的。因为；第一，新增土储的城市能级并未降低；第二，土地成本确实继续在上升，但是并未达到17年的水平。况且在未来售价也会有一定提升。第三，用万科自己的话来讲，土地储备可以支撑企业2-3年的开发需求。在权益有所提升的背景下；在当前6%+的分红派息率水平下。只要销售规模不减，净利润水平不减，那么分红能力就不减，（当前股价）分红派息率6%+也可以保证。如果你觉得这种情况可以维持5年，那你就拿了一张6%+的五年期债券；如果你认为可以维持10年，那你就是拿了一张6%+的十年期债券。最后你就是要考虑下万科这张债券违约的概率多大？现在十年期国债平均利率多少？应该怎么给估值？部分地产股的估值一定是便宜的。这一点毫无疑问。$万科A(SZ000002)$ $新城控股(SH601155)$ $保利发展(SH600048)$