第一部分:规模。
上半年:
总资产88856.86亿元,同比增长10.63%,较年初增长6.27%。
其中,贷款和垫款总额53829.98,同比增长7.04%,较年初增长7.04亿元。
总负债81243.18亿元,同比增长9.89%,较年初增长6.46%。
其中,客户存款总额59801.56亿元,同比增长6.25%,较年初增长6.25%。
这里面值得一提的是招行负债端存款这一块“活期存款”占比持续提升。
表1:
图1:
图2:
活期存款作为负债端成本极低的代表,它的占比直接决定了一家银行负债端成本状态。对于拥有低成本优势的银行而言,它在面对资产配置选择的时候,空间更大,选择更多,也更加从容。招行这一块的表现在本就非常优秀的前提下,还能做到进一步提升比例,实在令人敬佩。
第二部分:盈利能力。
表2:
2021年上半年,营业收入1687.49亿元,同比增长13.75%,较年初增长7.70%。
这里面有两点需要关注一下:
一,净利息收入993.41亿元,同比增长9.32%,明显低于营收增长。
二,净手续费及佣金收入522.24亿元,同比增长23.62%,显著高于营收增长。
净利息收入的决定因素:
第一,生息资产规模;
第二,净息差。
表3:
图3:
从表2和图3我们可以比较清楚地看到招行的净息差自2019年2.59%以来,如今已经回落到了2.49%的水平,高于2017年。并与年初持平。与生息资产平均收益率的连续下降同步。
与此同时,我们也能看到:虽然生息资产平均收益率走低,计息负债成本率也在同步下降。
为了更有效的看清这个事情,根据招行“贷款配置的特点”,我统计了连续四年在招行报表中以文字叙述的数据。并进行了一定的处理:
表4:
表5:
从表4你能看出什么?
招行短期贷款平均收益率高于中长期贷款平均收益率。
这是招行资产端一个比较有特点也是非常优秀的一个地方。
其主要原因就是招行的信用卡贷款和小微贷款的业务方面表现卓越。而这也恰恰是招行的传统优势和新发展出来的优势。
并且在后面你还能够看到招行的小微贷款不仅有良好的收益率表现,贷款质量也是非常优秀。
对于表5中我之所以将“对公+零售”存款活期和定期进行合并与区分,主要原因就是可以与表4中“短期”与“中长期”贷款收益率进行对应。
从下图中会非常清晰地感受到这一点:
图4:
图5:
图6:
图7:
很明显,贷款平均收益率向下,存款成本率上升或者趋缓,是压制净利息收益比较重要的原因。
在影响净利息收入的另一因素——生息资产规模方面,2021上半年招行生息资产平均余额80539.83亿元,同比增长10.35%,较年初增长8.21%。依然低于营收13.75%的增速。因此,与息差因素共同造成了净利息收入增长低于营收的原因。
净手续费及佣金收入。
中报中有详细数据表述。
主要原因总结下来就是:资本市场给力,权益产品热销;高净值客群深化,代理信托计划收入高增;财富管理平台助力,代销理财收入增长超过三成。等等。
资产管理一直是招行的优势业务,是实现轻资本战略的重要抓手。
它既是低成本负债的重要基础,也为招行降低业务方面的周期波动提供了支撑。
对于零售以及私人银行业务来说,高质量的高净值客户是实现这两块业务高质量发展的重点,是真正核心并且稀缺的资源。
靠什么来吸引这样的客户?
靠什么来留住这样的客户?
招行做的最好。并且我们也清楚地看到,招行还在继续深挖这方面的护城河,并且进一步做大这一块市场的蛋糕。
相对于其它仍然深陷资产质量泥潭,为风险抵补,而伤透脑筋的银行来说,招行已经领先不知道多少个身位甚至层级了。
表6:
从表6中,我看到招行在这方面业务的增速依然稳步前行,增速丝毫没有减缓的迹象。并且你发现没有?越高质量的客户,增长速度越快。这说招行资管方面的生态战略正在发挥作用。
第三部分:资产质量。
今年上半年,招行依然延续良好的资产质量表现。
数据所呈现出来的情况与招行管理层年初的表述吻合:
一,不良贷款率继续下降;不良贷款余额比年初略有上升,但是与去年中报相比依然下降。
表7:
图8:
二,90天以上逾期贷款余额稳步下降,不良偏离度指标堪比国有大行标准:
图9:
三,重组贷款,以及“逾期+重组”贷款余额,规模稳定,呈缓慢下降趋势。
图10:
四,“广义”不良视角下的资产质量。
为了更加严格的审视一家银行的资产质量,我们需要站在“广义不良”的视角,把更多导致资产质量变化的“潜在因素”纳入考虑范围。
图11:
图12:
再附一张汇总图:
图13:
图表最大的好处就是——一图胜千言。
关于招行资产质量,反正我已经是佩服的五体投地。
五,单独谈谈小微企业贷款的质量。
表8:
前面提到过,招行短期贷款的平均收益率要超过中长期。
其中一条非常重要的原因就是小微贷款的良好表现。
实际上招行在小微贷款的质量方面也丝毫不逊色:
截至今年上半年,招行小微贷款余额同比增长21.19%,比年初增长13.68%。
小微贷款不良率0.51%;不良贷款余额稳步嘉奖。
小微贷款的质量显著优于整体。
图14:
图15:
六,信用减值损失。
中报显示,招行在418.95医院的信用减值损失当中,为“贷款和垫款”只计提了144.57亿元,占比34.5%。差不多也就1/3多一点的样子。却在应收同业和表外等其他项目中计提了另外的2/3。这是非常罕见的。
从上面各种角度的贷款质量的分析中,我们看到招行在这方面确实再没什么加大计提的“借口”了。相对增加其他方面的计提,并为此找到借口,也是难为招行了。不过作为股东以及管理层来讲,增加风险处置准备是大家都乐见的。
第四部分:监管指标。
这部分内容比较简单,招行做的依然无可挑剔。
图16:
图17:
总结:
在阅读招行中报并整理相关数据的过程中,我内心中对这家企业及其管理层的优秀表现是由衷钦佩的。
招行的优秀经得起你以任何苛刻的视角去审视。
更加难能可贵的是,虽然招行已经如此优秀,但是管理层依然没有停下前进的脚步。他们非常清楚现阶段以及在可预见的未来,银行业的发展趋势什么,招行为此应做出怎样的努力。
$招商银行(SH600036)$ $招商银行(03968)$
招行优秀!
看看……
优秀
我认为最优质的贷款是居民的住房贷款。如果房地产有起色,招行就有波行情。不知道对不对,谢谢老师!
资产与负债结构“错配”是高息差的核心原因。活期存款占比继续提升空间非常有限,吸储成本很难再明显下行,后续短期贷款利率“看跌”,短期贷款利率显著高于长期贷款利率“不可持续”。
不追涨,等待未来更好的介入或增持时机。