大家好，我是人见人爱、股见股涨的职业投资人叶秋。
现在是熊末牛初，遍地黄金，个人也储备了不少优质机会。
好机会多的话会多更新一下，后面随着市场逐渐定价，机会越来越少，更新频率会降低。
今天要分享的是一家低估的汽车零部件公司——中鼎股份。
成长股投资有三个大阶段：
阶段1，产业大爆发，拔估值阶段；
阶段2，产业增速下滑，压缩估值，产业内卷，强者胜出；
阶段3，产业见顶，周期波动，新技术和新品类造就阶段机会。
现在新能源车处于阶段2，市场预期比较低，产业估值压缩到合理偏低位置，这个时候高单车价值+低渗透率和国产替代率大+格局不错的细分品类会跑出来。
1、空悬是优质赛道
空气悬架就是新能源车的一个优质赛道，产业渗透率仅有2%，25年潜在市场空间有300亿，未来几年复合增速超50%，绝对的高成长赛道。
目前已经渗透到30万以下的车型，未来有望进一步渗透到25万以下车型，成长空间进一步打开。
竞争格局还很不错，目前国产替代趋势很明确，国内核心厂家仅有3-4家，有核心壁垒的公司更是少之又少。
渗透率低（空间大）、格局好，显然空悬是一条优质赛道，远谈不上增速下滑。
2、中鼎是一家优秀公司
公司靠传统非轮橡胶起家，单车价值量在2000元，已经做到国内第一。
随后公司开启国际并购，逐步拓展第二、第三曲线，在空气悬挂、轻量化、减震领域深挖布局，单车价值有望突破万元，手握大量订单，即将进入业绩释放周期。
公司核心单品有空压机，国内市场份额60%，国内仅有中鼎一家供应商，未来成长性确定，其他的空气弹簧和金属悬挂正在导入国内客户。
另一个不担心公司成长性的底气来自公司源源不断的订单。
光12月就拿到不少订单，全年订单更是拿到手软。
12月15日公告：6年4.2亿的空气悬挂项目定点；
12月16日公告：3年7.16亿的热管理项目定点；
12月19日公告：5年18.87亿元的底盘轻量化项目定点；
目前公司在手订单接近400亿，包括空悬90亿+轻量化160多亿+热管理130亿。
按5年生命周期测算，年化增量收入80亿，净利率按8-10%测算，年化增量利润7-8亿附近。
订单充足，未来几年定点项目逐步量产会释放不错的利润。
3、估值低估，前兔可期
中鼎股份常态业绩在10亿，目前200亿市值，常态估值在20X，相比同行的拓普、保隆等，估值仅有同行的二分之一，三分之一。
做一下简单测算，公司非轮橡胶业绩在8亿，给予15倍PE，市值能给到120亿。
换言之，公司400亿的高成长赛道（空悬、热管理和轻量化）订单仅给予了80亿市值，很显然是低估的。
按照订单释放节奏，保守测算，未来3年能释放出6-8亿利润，给予30X，这一块也能值200亿市值。
模糊的正确远大于精确的错误，不管从哪个角度出发，公司目前的市值是比较低估的。
合理市值应该在300-400亿，当下200亿市值，未来两年有50%-100%的赔率，基本算是一个不错的机会。
低位虽然有风险，但更容易有超额收益，前提是你对公司的价值认知到位，对市场的人性把控到位，那么胜利的天平迟早会倾斜到你这边。
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