乔丹卖出黄蜂队是一个非常有意思的估值故事。

1.nba球队的估值大体上绝大部分来自联盟的整体运行情况即整个联盟的现金流，球队经营的好一些会在此基础上获得更多的现金流，市值相应增大，但是所有球队均无法真正实现可持续的盈利，市值的构建完全基于其现金流的增长即商业规模的增长。

2.对于非盈利企业，小股东的股权比大股东便宜50-100%可能是发达国家的一个常态，一个现金流充沛且在认知内可以永续且稳定的类似消费股的企业给实控人带来的是支配现金流的权利，其价值跟二级市场有较大区别。

3.当一个经济体现金流最好的企业都在股市且利率逐步走低的时候，大类资产的比价效应很容易夯实一个底部出来。