或者这样说可能更简单。长久期利率是一个资金交易出来的结果（比如QE）。长时间通胀水平是另外一个问题。资产的长期名义回报率应该挂钩的是长时间通胀水平和风险溢价，实际回报率应该挂钩风险溢价。设定一个固定的名义回报率和长久期利率，这个本身构成了一种错配。所以出现了巨大的牛熊估值波动。