宁德时代的高成长，高利润，高市值，引人注目，称为“宁王”。
老白有个股票池，就那些在我能力圈内的股票，持续观察的，但是没有买入的企业，为什么不买呢？最大原因是估值贵，一旦出现低估状态，会毫不犹豫的买入的品种。
我这次也想收服这个“宁王”
宁德时代市值超过万亿，在这个万亿朋友圈中都是什么盆友呢？工商银行，贵州茅台，腾讯，都是一些巨无霸。宁德时代是最新的玩家，而且从上市到万亿只用了6年时间，真正的第一宇宙速度。
宁德时代的行业是给电动汽车提供电池的厂商，全球每100辆的电动车中，有44辆是宁德时代提供的汽车电池，而且连续7年霸榜全球第一。电池认可度极高，最知名的汽车厂商有理想、极氪、蔚来、问界、宝马。
如此快速的增长率，如此霸道的占有率，如此知名的企业，不正是投资者梦寐以求的标的吗？
但是近2年来为什么股票一直跌呢?有什么致命的因素吗？
简单看一下数据
上市时间：2018年6月，上市6年时间，创业板上市，不是主板哦！
股本：44亿，上市时23亿，有个一次送股，另外有过2次定向增发。
股东数：25万，最低是2019年7.6万
股价：上市时候是1047亿，最高在2021年11月16036亿，现在不到9000亿。即使现在的股价也是6年涨9倍，是绝对的大牛股。
分红率：30%，之前从10%，逐渐提高，从趋势看是在逐渐的提高，也意味着企业在逐渐的成熟。
ROE：24%，从原先的13%逐步涨到24%，数据上看极为惊人。
毛利率：23%，从最高的43%，逐渐下降到23%，可能是竞争激烈导致也可能是原材料涨价导致。
净利润：11.7%，和毛利率一样在不断地降低，从接近20%到现在11%
研发占比：4.5%，数值是155亿，宁德时代是极为注重研发投入的，但是在巨大的营业额的规模下，研发的占比看似特别的低。
动力电池的行业增长极快，是因为这几年，新能源车的快速增长，以前所未有的速度替代了传统的燃油汽车，从而使动力电池的行业爆发式的增长。
2018年动力电池装机总量为56.9GWh，到2023年宁德时代动力电池达到321GWh，5年接近6倍。
3个大类业务：
动力电池：占营收的70%的份额，这个行业正在快速增长，去年一年增长超过30%，宁德时代是这个行业的最大玩家。
储能行业：占营收的15%，去年增长超过53%，增长速度可怕的快。
电池材料和回收：占营收的8%，增长超过21%，是附带的行业。
看宁德时代主要就看动力电池，动力电池就是给电动汽车提供的电池。
融资情况
2018年创业板上市，融资50亿
2020年增发1.22亿股，筹资197亿元人民币
2022年增发1.1亿股，增发价较高，筹资450亿元人民币。
2023年债券融资规模在192亿，这些年不断债券市场借钱，2019年债券发行总额15亿元，2020 年债券发行总额30亿元，2023发行中期票据为50亿元
直接和银行借钱，超过1049亿。
通过股市融资，债券融资，直接借钱融资超过1800亿
分红情况
2018年分红3.12亿元
2019年分红4.86亿元
2020年分红5.59亿元
2021年无分红
2022年中报分红15.93亿元
实际累计分红为29.5亿元
如果只看融资分红比例的话，完全不对称，不符合对好企业的一贯要求，就是少融资，多分红。宁德时代持续不断地圈钱，金额越来越高，也正是高速发展的标志。
研发，建厂，技术快速迭代都需要大量的资金，从现金流量表中能看出来线索
宁德时代的所处阶段是动力电池的起步和发展阶段，这个阶段需要大规模的投入，就是建厂，然后就是研发的投入，因此你看宁德时代的现金流量表，他会把所有挣来的钱（经营现金流）和筹资借来的钱，全部投资出去。
但是到2022年和2023年，就是前年和去年开始，投资活动开始放缓，这也可以从他的现金快速增长上看出来。
最近1-2年的股价持续低迷，是人们对他的成长性存在疑问，从而反应上到股价上去有关。
要知道高峰时候市盈率超过200倍，要增长多少才能支持200倍的市盈率，是不是要每年超过100%呢，但是现在投产和利润增长都在降低，反应在股价上，市盈率现在只有20倍了，市值也从高峰超过1.6万亿，下降到不足0.9万亿。
创始人曾毓群，是个不简单的人。宁德时代在短短十年内迅速崛起（包括未上市的4年），曾毓群是关键人物，他不但有深厚的技术能力，还是一个敢赌敢拼的人，他的办公室挂着一幅字“赌性更坚强”，意思是，人必须得有足够的魄力，去干那些存在巨大风险的事情。
在过去他赌对了电池的方向，在汽车厂商没有反应过来的时候，大规模建厂，在市场没有电池产能的时候，只有宁德时代有，以此快速的占领市场，获得一众汽车厂商的拥护，应该说过去的技术路线还是建厂节奏都是赌对了。
威胁1：未来的方向可能是固态电池，但是很难
宁德时代的NCM811电池最大单体能量密度可达245Wh/kg，比亚迪装车的三元锂电池单体能量密度最大可达219Wh/kg。
但固态电池技术一旦成功突破，它的能量密度很容易做到300-400wh/kg以上，理论能量密度更高达700Wh/kg，堪称对市面上所有量产电池的降维打击。
曾毓群曾表示，宁德时代“已经花了10年时间”。但一通研究下来，这位中科院物理所凝聚态物理博士毕业的技术专家，得出的结论还是太难了，当前的固态电池尚处在第一步技术路线突破阶段。
液态电池霸主的宁德时代感受到了潜在的威胁：如果不率先攻下固态电池这座堡垒，“宁王”在电动车领域建立起的城池，可能失守。
威胁2：是否能继续绑住汽车厂商
此外，因为缺电池，各大汽车厂商排着队的，提着现金等在门口，争相往里面送钱，然后再焦急等待几个月时间才能收到货，能收到电池的厂商还算运气好的。
有更多的汽车厂商根本拿不到电池，没有电池，汽车就不能发布，就赶不上竞争对手的速度。
电池又占据了整个汽车的40%以上的成本。因此电池的汽车的根本和核心。
“不能把命根子握在别人的手上”，这句话一直缠绕在所有汽车厂商的心头，你看在最近的北京汽车展上，那个汽车厂的ceo都要和宁德时代曾毓群赔给笑脸。但是心里的苦也只能自己消化。
因此在电池技术逐渐成熟的当下，自建电池生产厂是每个汽车厂都在考虑的问题。未来宁德时代的还能不能继续被称作“宁王”呢？还真是不清楚了。
总结来说：
宁德时代是“特别能挣钱”，也“特别能花钱”，自己“不缺钱”，但是依旧“借了很多钱”。
有很多人说的宁德时代特别好，反正我对他谨慎乐观。
这个宁德时代的战略极限是相当厉害的，赌性极强，能一把梭哈，挣钱速度就是一台印钞机。他融资驱动的资产增长态势特别明显。
这个企业整体来看的话一片繁荣景象，自己特别能挣钱，然后再全方位立体化疯狂借钱，不缺钱。
未来迷雾重重，固态电池的技术方向没有跟上，电池技术逐渐成熟，大汽车厂蠢蠢欲动要自建电池生产线摆脱被绑定的命运。
宁德时代真的能一直保持竞争力吗？老白想不通，对未来看不清看不懂，无法估值，因为没有价值的锚点。
好遗憾，“宁王”不是我的菜。
作者：老白
ID: 翻过投资的高墙