先上两幅图。先看图1，横轴是人口增长率，竖轴是1900-2016年之间各国股市年化回报率（包括股息，扣除当地通胀）。 人口增长较快的国家，股市长期回报似乎较高。 人口增长得越快（无论是本土内生还是吸引移民），劳动力越不值钱，资本越有谈判筹码。人口增长快，除了能把市场大...