我永远满仓，但不会借钱做投资

排排网——“双十”私募大咖余军访谈实录

主持人：在评论区看到有个粉丝说“不管市场牛熊，余总永远是满仓。有时候，余总会说‘那个手头的子弹都打完了吧’”。这是指的好公司价格打折的时候，适合买入的时候吧？

余军：是的，永远满仓。我们满仓是满仓，但是我们没有一分钱的融资。因为满仓和融资是两个概念。我们只用自己的钱做投资，而不会借别人的钱。一旦借了钱，那都是风险。我们在满仓的同时，会做资产配置。因为满仓之后，市场的净值波动会增大。我们认为股价的波动不等于风险。波动是来自于市场，而风险不是来自于市场，风险是来自于企业。我们会将资金分配到不同的行业和不同的公司上，这就是我们防范风险的方法之一。这么多年来，我们用资产配置组合的方法，来进行投资风险管理，而不是靠频繁的买卖操作、高抛低吸、追涨杀跌的方法来控制股价的波动和风险。所以尽管是满仓，但我们是分散的投资。发行私募产品12年来的业绩可以证明，我们目前所有公开发行的产品，尽管是满仓来运作，但几乎没有亏损的记录。因为我们用配置组合的方法控制住了风险。至于“手头子弹都打完了吧”这句话，我确实是在微博里面提到过。包括这几年疫情，还有俄乌冲突等等，我都提到过。身边经常有朋友问：现在A股的形势不好，问我该不该全部清仓卖掉？他们是问了一个卖掉的问题。那么我们认为呢？在大家都想卖的时候，往往是股市低迷的时候。但也是好公司股价在打折的时候。这个时候，我们所考虑的往往不是卖掉，而是考虑如何买入的问题。所以我们的回答经常是：卖不卖我不知道，我们只在考虑买不买。