| 发布于: | 雪球 | 回复：8 | 喜欢：1 |
这篇一年半以前文章的缺点是过于静态比较，缺乏动态展望和详细分析。所以现在回头看，陕煤业绩变化不大，中海油业绩接近翻倍了。核心原因是这两年中海油的平均桶油利润在不断提高。以前的中海油由于大规模海外收购，形成了大量海外劣质资产，使得中海油桶油成本高，桶油利润低。而中海油国内项目的桶油利润远高于平均桶油利润。再加上圭亚那更高桶油利润项目的不断投运，中海油大量新项目的桶油利润远高于其平均桶油利润。所以这两年中海油在股价涨幅远高于陕煤的前提下，市盈率还降低了，估值也更低了。
巴菲特最近还在不断增持西方石油，我们来看一下石油行业的特点。几十年前的国际石油巨头，在经过几十年漫长的岁月洗礼后，行业运营特点和巨头排名变化很小，以前的油气巨头现在还是油气巨头，做为－个周期性行业，油气巨头长期竞争格局这么稳定，看上去不合理，但却是事实。其稳定性远高于科技企业，也高于零售企业，非周期的品牌消费品企业。所以巴菲特目前买西方石油看似不合理，其实长期看很合理。这个行业的长期稳定性比其他行业更高。科技，零售，品牌消费品会不断有变化使得巨头被颠覆，而油气行业长期的稳定性好多了。