宏鑫科技301539--锻造铝合金汽车车轮（建议申购，不关注）
1.募资及估值分析
发行股数3700万股，发行后总股本14800万股，发行价10.64元，募集资金3.94亿元，募资缩水3.54亿元（“跌幅”47%）；对应发行后总市值15.75亿。
21年净利6811万，PE23；22年净利7246万，PE22；23年净利7451万，动态PE21；技术路线看，现在铝合金车轮以铸造工艺为主，国内锻造占比只有3%（前者成本优势大，后者硬度和延展度都强于前者），新能源车车身在特斯拉一体化锻造形成新的风气，车轮尚未有这个趋势（在当前车企价格战的背景下，短期也看不到大机会，如果锻造的风吹过来，再看不迟）；业务结构上，公司对美国收入占比三成左右（潜在负面因素：关税还有可能进一步提升）；21年公司产能利用率达到峰值后，连续两年下滑，与国内汽车出口连续创新高相背而行；营收不增、净利上升；21年负债率72%，分红1110万（致当年现金流8万，22、23年没有分红，估计分不动了）；采购与主要客户关联，例22年从云海金属采购2亿铝棒、同年向云海金属销售8700万废铝；现有产能90万件/年，实际60~70万年产量，产能不满，还要募投新增100万件/年的产能。募资缩水后，估值不高，建议申购，不关注。
（1）上市前估值
2021年9月23日，宏鑫科技 2021 年第二次临时股东大会决议，同意郑恬晨将其持有的0.89%股权对应 98.82 万股转让给王文志。同日，股权转让双方签 署《股权转让协议》，就股权转让相关事项进行具体约定，股权转让价格为 1:3.30。
2021年9月，股转时对应公司估值3.66亿
2. 主营业务经营情况
公司主营业务为汽车锻造铝合金车轮的研发、设计、制造和销售，主要产品包括商用车车轮和乘用车车轮，是国内较早开始应用锻造工艺生产汽车铝合金车轮的高新技术企业，在我国商用车市场成功打破国外品牌对锻造铝合金车轮垄断的局面。
凭借在研发技术、公司品牌、产品质量等方面积累的优势，公司产品已直接配套豪梅特、东风柳汽、陕西重汽、比亚迪、中车时代等国内整车制造商或一级供应商，同时，公司积极开拓海外市场，目前已通过J. T. Morton、Superior分别配套美国新能源汽车制造商 Rivian、Lucid，并进入 Paccar（美国）的供应链。在汽车售后市场，公司通过 WheelPros 供应给戴姆勒等整车制造商售后体系，并与 WheelPros（美国）、American Wheels（美国）、FleetPride（美国）、Loves（美国）、Forgiato（美国）、Jost、Kal Tire（加拿大）、S.M.Heights（韩国）、Weds（日本）等品牌商保持持续良好的业务合作。
3.行业市场竞争格局
经过 30 多年发展，我国已成为世界铝合金车轮制造大国，铝车轮质量协会数据显示，2020 年我国铝合金车轮产量为 1.61 亿只。2020 年，中国约有 500-600 个铝合金车轮供应商，包括制造商及出口铝合金车轮的贸易公司，中国铝合金车轮市场竞争十分激烈。据中商产业研究院研究报 告显示，2020 年，按出口量划分的前十大生产商的销售额共占市场份额的 51.2%。根据中国汽车工业年鉴行业市场竞争格局（2018 年版）的统计数据，截至 2017 年底，我国汽车铝合金车轮生产企业共计 200 余家，并集中分布在江苏、浙江、山东、广东和河北等地。其中，中信戴卡、 立中集团、万丰奥威、今飞凯达等龙头企业年产量均超过 1,000 万件，占据全行业 50%以上的市场份额，聚集效应明显。
行业内的主要企业公司所属行业的主要企业包括万丰奥威（002085.SZ）、立中集团（300428.SZ）、跃岭股份（002725.SZ）、今飞凯达（002863.SZ）、迪生力 （603335.SH）等上市公司，以及非上市公司中信戴卡股份有限公司。
（1）浙江万丰奥威汽轮股份有限公司
浙江万丰奥威汽轮股份有限公司成立于 2001 年，总部位于浙江省绍兴市，作为行业内第一家上市公司，自成立以来始终致力于高端铝合金轮毂研发、制造、销售及售后服务。在汽车车轮领域，主要客户包括宝马、奔驰、路虎、通用、福特、大众、大发、现代等国内外知名整车制造商。
（2）立中四通轻合金集团股份有限公司
立中四通轻合金集团股份有限公司成立于 1998 年，总部位于河北省保定市，主要从事金属晶粒细化、金相变质、元素添加和金属净化等功能中间合金新材料的研发、制造和销售，主要产品包括铝基合金、铜基合金、锌基合金、镁基合金和航空航天级特种中间合金等五大系列产品。
其子公司天津立中车轮有限公司致力于高端铝合金车轮轻量化的研发、设计、制造和销售，主要产品为汽车铝合金车轮，主要客户包括宝马、奥迪、奔驰、大众、沃尔沃、通用、福特、克莱斯勒、菲亚特、PSA&欧宝、现代&起亚、尼桑、马自达、三菱、铃木长城汽车、吉利汽车、上汽集团、北京汽车、东风汽车、长安汽车、上汽通用、一汽通用、北京现代、东风雷诺、长安马自达等知名汽车厂商。 （3）浙江跃岭股份有限公司
浙江跃岭股份有限公司成立于 1998 年，总部位于浙江省温岭市，主要从事铝合金车轮的研发、设计、制造与销售，以国际售后改装市场为核心，不断向国内外整车配套市场延伸，产品销往包括美、日、欧在内的全球 80 多个国家和地区。 （4）浙江今飞凯达轮毂股份有限公司
浙江今飞凯达轮毂股份有限公司成立于 2005 年，总部位于浙江省金华市，自设立以来一直从事铝合金车轮的研发、设计、制造和销售，主要产品为汽车铝合金车轮、摩托车铝合金车轮、电动自行车车轮与中间合金。在汽车车轮领域，主要客户包括上汽大众、上汽通用五菱、日本铃木、日本大发、长安汽车、吉利汽车、东风汽车、神龙汽车等国内外知名整车制造商。
（5）广东迪生力汽配股份有限公司
广东迪生力汽配股份有限公司成立于 2001 年，总部位于广东省台山市，主要从事铝合金车轮的研发、设计、制造和销售，主要产品为铝合金车轮，包括电镀车轮和涂装车轮。产品主要出口国际售后市场，深耕布局于美国市场，在美国市场有多家子公司。
（6）中信戴卡股份有限公司
中信戴卡股份有限公司成立于 1988 年，总部位于河北省秦皇岛市，是全球最大的汽车铝制部件制造商，主要产品为铝合金车轮和汽车动力总成、底盘和车身系统轻量化铝制铸件。有 26 个主要生产基地，分布在中国、北美、欧洲和非州，主要客户包括福特、通用和克莱斯勒等十余家全球领先的汽车制造商，以及一汽、上汽和东风等国内主要汽车制造商。截至 2020 年末铝合金车轮年产达 6,900 万件，与 2019 年持平；2020 年中信戴卡铝车轮销量为 5,569 万件，同比增长 2%。
投资有风险 入市需谨慎