中证1000最大的问题不是估值、增速等等一些硬性指标,而是中国资本市场不健全导致乱发新股、企业家不做实业光想着上市套现赚快钱等乱象,绝大多数公司缺乏长期稳定增长逻辑,只有短期博弈的价值,也是小散被机构、量化基金、游资等大资金收割的重灾区,这些话很多大v不敢说或者不懂,我作为身处其中实业的人还是看的比较清楚的,未来如果资本市场不断壮大、上市公司越来越多而机制没有不断优化的话,这样不负责任的公司和企业家会越来越多,对产业发展、个人投资者都不是好事
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中证1000最大的问题不是估值、增速等等一些硬性指标,而是中国资本市场不健全导致乱发新股、企业家不做实业光想着上市套现赚快钱等乱象,绝大多数公司缺乏长期稳定增长逻辑,只有短期博弈的价值,也是小散被机构、量化基金、游资等大资金收割的重灾区,这些话很多大v不敢说或者不懂,我作为身处其中实业的人还是看的比较清楚的,未来如果资本市场不断壮大、上市公司越来越多而机制没有不断优化的话,这样不负责任的公司和企业家会越来越多,对产业发展、个人投资者都不是好事
两方面的因素吧,姜诚的思路一直是“不会比预期更差”,所以他更能接受悲观预期下的维持现状而不能接受乐观成长预期之后的逻辑兑现,逻辑兑现之后又要多长时间才能达到大公司的盈利能力又是另一个问题了;另一方面是作为主动基金经理,在中证1000翻石头的效率肯定远低于整体经营更为稳健的沪深300,中证1000或许是量化的好地方但肯定不是主动管理的好地方,所以他从概率的角度来说明中证1000的表现更差,正是从研究基本面的角度来讲的,如果是包括大量非基本面因子的量化基金经理那或许结论就会完全不同
两方面的因素吧,姜诚的思路一直是“不会比预期更差”,所以他更能接受悲观预期下的维持现状而不能接受乐观成长预期之后的逻辑兑现,逻辑兑现之后又要多长时间才能达到大公司的盈利能力又是另一个问题了;另一方面是作为主动基金经理,在中证1000翻石头的效率肯定远低于整体经营更为稳健的沪深300,中证1000或许是量化的好地方但肯定不是主动管理的好地方,所以他从概率的角度来说明中证1000的表现更差,正是从研究基本面的角度来讲的,如果是包括大量非基本面因子的量化基金经理那或许结论就会完全不同
在小公司中出现这些乱象的可能性确实更大,但我觉得也要看到积极的一面,中证1000也有很多出色的小公司成长起来了,最后被沪深300收编了(比如像益丰药房,芒果超媒,我记得这样的公司有很多的),当然也有一些公司变成了ST,被踢出了指数。虽然这些公司在资本市场是小公司,但在现实生活中他们确实是实实在在的大公司,我还是相信有不少企业家有做大做强的情怀的,当然这个过程中肯定会有非常多的loser。然后还有就是中证1000是全部中800-1800的公司,在这个中证1000后面,可能还有差不多3000家的公司,如果中证1000都不敢投,那么其他公司就更加不敢想了。当然小盘公司中公司基本面分化很大,很适合通过量化或者主动的手段去做超额收益。
中证1000最大的问题不是估值、增速等等一些硬性指标,而是中国资本市场不健全导致乱发新股、企业家不做实业光想着上市套现赚快钱等乱象,绝大多数公司缺乏长期稳定增长逻辑,只有短期博弈的价值,也是小散被机构、量化基金、游资等大资金收割的重灾区,这些话很多大v不敢说或者不懂,我作为身处其中实业的人还是看的比较清楚的,未来如果资本市场不断壮大、上市公司越来越多而机制没有不断优化的话,这样不负责任的公司和企业家会越来越多,对产业发展、个人投资者都不是好事
关于姜老板对中证1000的评价,我表达一些自己不一样的看法哈:
(1)中证1000的盈利能力确实是最差的,如果按ROE而论,中证1000<中证500<沪深300<中证100。但从利润增速来看,中证1000并非最差,特别是以5-10年的长维度来看,中证1000成分的业绩成长性要显著好于沪深300。这个我之前算过,而且沪深300的成长性差距还是比较大的。对于盈利能力,确实大盘比小盘高,但盈利能力(ROE)的变化趋势也很重要,我觉得。很多行业的盈利能力绝对值比较高,但ROE持续下降,这也是灾难,比如像银行。
(2)2015年以来中证1000是表现最差的,如果把时间放得更长一点呢,比如10年甚至更长,那么中证1000表现至少没有差于300。至于2015年以来中证1000表现很差,那是因为中证1000的估值压缩得非常严重,2015年中证1000得估值为100倍,现在才30倍,而这些年沪深300当下的估值比2015年的可能是持平或者是略低一点,鉴于两个指数估值层面如此大的波动,我认为中证1000跑输沪深300情有可原。也正因为中证1000估值跌到当前的低位,才使得姜老板可以在中证1000中挑选一些自己看好的票,否则7年前,这些票很可能让您无从下手。
(3)中证1000未来是偏弱的指数,我不认同。关于大公司强于小公司的问题,相信有一点应该是大家可以取得共识的,经济体越成熟,大公司表现得更优秀,那么按照这个逻辑的话,美股的大公司应该比小公司表现更好,然而看罗素1000跟罗素2000,前者并没有跑输后者,哪怕是最近20年的时间。既然在美国市场都不成立,那么以中国市场的成长性以及政府反垄断的决心,我认为小公司冒头的机会应该比美国市场来得大,从而给中证1000这样的小盘股更多的投资机会。
(4)对于小盘股,单一公司肯定成功概率比大公司更低,但如果作为一个整体,我觉得未必。小公司可能有竞争力不足这样的种种问题,但小公司船小好掉头,成长天花板更高这些优势是大公司不能比的。我相信随着中国经济的发展,未来肯定会有一批批的小公司冒出来。过去7年中证1000确实表现落后了,要不我们以现在为界,看未来五年或者十年,我有很大信心认为中证1000的表现要好于沪深300的,如果把沪深300中的金融地产剔除,沪深300非金融板块的估值并不比中证1000低多少,可以大概率确认的是中证1000在估值这块不会再有拖累了,剩下的就是看成长性...我相信中证1000会更好