【基金发行遇冷，好日子还有多久？】

经历了三年的火爆，公募基金大扩容，截至三季度末，持仓市值达A股总市值的7%，占流通市值比例更高。但基金发行却迅速降温，对比年初单月发行近5000亿，11月前三周只卖了不足1200亿，基金的好日子到头了？

基金发行规模的影响因素很多，业绩是其中之一，还有大盘的氛围。总之，赚钱效应很重要。年初热卖的基金今年的体验普遍不太好，可能也是现在基金发行难的主要原因。

但据此得出公募基金好日子到头了的结论也有些草率。判断一件事的发展趋势，要区分好短的周期性因素和长的结构性因素。

大盘强弱和业绩波动是公募基金规模的周期性影响因素，老百姓财富搬家的基本诉求才是长的结构性因素。长因素是牵着绳的主人，短因素是绕着乱跑的小狗，跑不远。

固收领域刚性兑付的打破，给权益投资打开了放水闸门；个人投资者在股市中的劣势地位，是公募基金扩容的驱动机制。目前个人投资者持有市值占全部A股的比重还远超机构，国内公募加上海外机构的持股占比只十几个点。拍一下脑袋，公募基金至少还有一倍的扩容空间，量级不是万亿，应是十万亿。

作为从业者，真正需要担心的不应是市场空间，而是自身的职业价值。我们足够幸运地进入了一个蓬勃发展的行业，追求的不能只是我们从这个职业中获得了什么，还要思考我们给这个行业带来了什么。如果能长期给持有人赚钱，规模就是个附带结果。

换句话说，我们经营的不是规模，而是能力、格调和品牌。

以上内容仅代表个人观点，不作为投资建议，请大家理性。@蛋卷基金 @今日话题 @中泰资管 $中泰星元灵活配置混合A(F006567)$