【保险股迎来久违上涨，抄底正当时？】

国庆长假后保险股开始逆袭，之前跌得多，之后涨得猛。不少有“抄底”情结的投资者或许又在考虑，抄底是否正当时？

坦白讲，我是保险股“小白”，连粗浅的理解都谈不上，随便拍几块砖，期待引更多玉来解惑。

市场更关注保险行业基本面的拐点，有关心保费增速的（尤其是寿险），有关心代理人数量的，总之，似乎拐点出来了，保险股就物超所值了。

拐点，是典型的“周期思维”，但影响股票价值的，是“结构性”因素而非周期性因素。简单来讲，就是股票的价值跟它处在景气高点还是景气低点没关系，跟它长期能赚多少钱有关。

我模糊地认为，保险业的问题不是周期性的，而是结构性的。譬如说保费收入，从保险密度看，需求空间应该不是问题，问题是产品结构未来会如何。

一直以来寿险产品的主力是“投资性”的而非“保障性”的。产品条款没几个客户能看懂，买不买全靠代理人的三寸不烂之舌。所以，长期以来，“好”保险公司的看家本领似乎就是雇佣巧舌如簧的代理人，利用信息不对称，把设计得花里胡哨的产品，卖给不明就里的被保险人。股东们不掏钱，谁更会收智商税，就更愿意买谁的股票。

但“第一性原理”告诉我们，保险的本质是消除客户的不确定性，清晰合理的保障和便捷的服务是应有之义。巴菲特告诉我们，竞争有害健康，理性的定价和高效的成本控制对保险公司来说很重要。

不论需求表现如何，保险行业面临的本质挑战似乎就是智商税不好收了，竞争要回到本源。巴菲特不可复制，所以靠更优的投资能力似乎不靠谱，保险公司竞争力的本源还是万变不离其宗的产品力、品牌力和渠道力。

所以，我不关注何时该抄底，只关心谁会是盈利能力最强的赢家。懂行的朋友请不吝赐教。

以上内容仅代表个人观点，不作为投资建议，请大家理性。@蛋卷基金 @今日话题 @中泰资管 $中泰星元灵活配置混合A(F006567)$