听无敌哥讲那油气交易爆仓和破产的事情

喊救命的时候就怕没有人听到。不过在雪球上哭惨的效果显著,在3月10日邀请我搞了一次如何抄底油气的在线访谈后,雪球运营人员接着又邀请我在13日搞了一次直播

这是我的人生第一次直播。没有什么经验,内容比较拖沓,提问环节都没想到要先说明回答的是什么问题,显得前言不搭后语。本文是直播内容的脱水美颜优化后的版本。

3月6日美油期货CL一天跌掉10%,最后结算价41.28美元。周末的时候听惊艳大师说周一估计还要继续再跌10%,我当时还不相信。在我看来,CL上次在2018年12月跌到41美元是因为国际炒家群狼在围殴$中国石化(SH600028)$的多头投机仓位直到它爆仓投降,而这次41美元也刚好是月线布林下轨。双底加月线布林下轨的双重支撑可能意味着CL已经跌到位了。

事实上我和惊艳大师都太没有想象力了。3月9日北京时间6点,芝加哥期货市场开门,CL直接开盘在30美元。小幅反弹后,在北京时间下午1点半左右创下了全天最低价27.34美元。A股收盘后闲着没事用计算器算了一下最大跌幅33.73%,突然间我有了种恍然大悟的感觉,以为自己发现了这次群狼围猎的目标:美股ETF挂钩CL期货日内3倍杠杆做多的$原油3X做多-VelocityShares(UWT)$。我马上在雪球上发文示警:UWT可能已经爆仓,大家在北京时间下午4点开始的美股盘前交易中千万不能去盲目抄底。

虽然最后的结果是我多虑了,UWT并没有爆仓。但是类似的场景我的确在2018年2月5日亲眼看过一次。当天美股大跌,VIX恐慌指数期货在美股收盘时接近翻倍。更有戏剧性的是,美股收盘后5分钟,VIX非常短暂的勉强过了一下翻倍的阈值。而就这么一瞬间的翻倍,让从2008年开始一直稳稳赚钱的2只挂钩日内单倍空VIX指数期货的美股ETF瞬间爆仓,一只从此退市,另外一只SVXY剩了点残值,吓破了胆子从此改成了0.5倍空VIX。

因为连续10年的赚钱效应,空VIX的ETF成了香馍馍,规模一直在壮大。结果最后因为自身庞大的目标被群狼围猎,多年的利润连同本金一起一天归0,这对敢于炒美股挂钩期货的杠杆ETF的无知群众来说是个巨大的警示。UWT虽然这次侥幸没有因为CL瞬间跌破33.34%而爆仓,但是如果当天CL跌得更狠一点,结算价跌幅超过1/3的话,肯定还是在劫难逃的。另外,因为3倍杠杆的日内损耗叠加3倍原油期货CL升水的损耗,即使油价接下来反弹回40以上,UWT的净值和交易价格也再回不去原来的水平了。

在原油暴跌下,会爆仓的不只是挂钩期货的ETF本身。杠杆持有$油气开采ETF-SPDR(XOP)$这种股票ETF的人一样会爆仓。3月9日当天XOP跟随油价一起暴跌了30%,临近美股收盘时就有XOP多头被持续平仓导致罕见的净值和交易价严重偏离。而收盘时接近600万股平仓成交在了8.15美元,当时净值是9.36,创下了XOP史无前例的13%记录。

相对于国内融资融券8%以上的利率,IB的美元利率才3%左右,很多人会觉得便宜忍不住借一点,以为这样长期能够多赚钱。其实这个跟单倍做空VIX恐慌指数的ETF一样,的确可能是有那么连续几年多赚钱,但是来一次黑天鹅或者灰犀牛事件,就连本金一起亏掉了。

XOP在一个多月的时间从24美元跌到不到9美元,就是个典型的灰犀牛事件。在24美元时哪怕只有50%的小杠杆,16美元的净值下借8美元。跌到10美元时净值只剩2美元,就会变成超过400%的高杠杆极限而逐渐爆仓。而跌到8美元的时候,就把全部本金亏光了。

XOP能跌得这么惨烈,说明大家对页岩油气是全行业破产的预期。在这种预期下,有人说这意味着美国天然气会因为缺少供应涨价,可以投资天然气公司。其实这是对美国公司破产方式的误解。在XOP成分股破产的时候,持有股票的投资人就基本上归0了,但是公司油井管道等资产并不是凭空蒸发了,而是到了债权人手里,还是可以一样运营生产,甚至以后还是可以重新上市的。大家平时看到油价降低时美国油井数量也会降低,并不是说这些油井废弃了,而是说井口价不能覆盖成本,暂时不开采了而已。

我在这里偷偷说别人观点的坏话,其实我估计在不少人心目中我也差不多无知。之前雪球上就有人跟我说:你懂的多,怎么还是亏了这么多钱?我在下一秒钟就把他拉黑了。本来就是黄连树下弹琵琶,不容易啊。大家都说47岁是人生最低谷,希望今年能挺过去。

直播中讲了一大段个人故事,以前其实就在雪球专栏里写过一遍了,这里不再重复。

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精彩评论

cc19742020-03-15 11:55

华宝油气成为近几年唯一亏损30%+的基金,还好最高只占3个点仓位,亏损总资产1.2%。本想做网格套利,结果QDII限购场内大幅度溢价,像被慢慢压沉的船,卖出时都还溢价接近30%。玩不转这个,认赔服输不玩啦。

坚持指数2020-03-15 11:55

损失的只是股市投资者,美国页岩气的资产并没有损失,只是转移了。油价上涨之后又能开采了。

鏖戰先覺者2020-03-15 14:28

OP能跌得这么惨烈,说明大家对页岩油气是全行业破产的预期。在这种预期下,有人说这意味着美国天然气会因为缺少供应涨价,可以投资天然气公司。其实这是对美国公司破产方式的误解。在XOP成分股破产的时候,持有股票的投资人就基本上归0了,但是公司油井管道等资产并不是凭空蒸发了,而是到了债权人手里,还是可以一样运营生产,这锅@woody1234 讲说的比较透彻希望$华宝油气(SZ162411)$$诺安油气(SZ163208)$ 的基民多了解基金性质再作决定,新来新进的也更应了解不然成了第二批埋怨者莫怪人家基金了……注意哈其基金场内是可以T加0的哦!

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亏废离场2020-04-03 00:35

天然气缺少供应会涨价确有此事,但是前提并不是页岩油破产,而是油价的低迷会迫使页岩油玩家放弃扩张计划,导致供应减少。 至于具体的数量是多少,能有多大影响,不知道。

Cjokm2020-04-02 22:57

xop所有成份股破产,持有xop基金的股民也归0了?资产被债权人拿走了?

Vision2x2020-03-30 16:38

深有同感,亏损500万

tjh19772020-03-28 12:54

我刚打赏了这篇帖子 ¥6.00,也推荐给你。无敌哥和油气真是相爱相杀啊

分工是文明的开始2020-03-22 10:25

刚刚看了,很有意思。