回复@ericwarn丁宁: 据不一定权威的考证，格雷厄姆赚钱最多的一个股票是盖可保险，他投资时类似于VC投资的一个早期成长股，但就是这样一个完全不符合他自己所提倡的任何公式的股票，赚的钱比他所有其他股票赚的钱多得多。这似乎能够说明很多问题，这里面的规律应该比总结他的几个公式的意义大得多，但我很少看到有人孜孜以求地去探究这方面的规律，可能总结公式相对比较容易，而找到这种定性的规律更难吧，也可能后者只能靠悟，再加点运气。//@ericwarn丁宁:回复@炼金女王:PB*PE < 22.5这条标准，我在茅台身上测试过，立刻就失效了，。按照市赚率标准，茅台30%的ROE，15PE就算是半价了，对应的市净率估值则为4.5PB。PB*PE=67.5，远远大于22.5的标准。但却是茅台极度低估的买入机会。 ——不过话又说回来，格雷厄姆这个公式估值烟蒂股很有效， $贵州茅台(SH600519)$