市场进入审美疲劳期，一方面新的主题类似合成生物，细胞免疫，落地难度大，短期纯靠想象；一方面，经济数据有走弱趋势，特别是五一期间的消费数据，继续穷游态势，出行人数继续增长，但消费往下掉。以免税为例，假期首日，海南离岛免税人均消费较去年低3成以上。
而看利空原因，基本上还是老问题。类似万科7折卖总部地块，贸易争端再起（拜登政府已撤销允许英特尔和高通向华为供应半导体的出口许可证）。但这些掉牙的事情，只能解释幅度，不能解释方向。
虽然超4000家下跌，目前也是低位换手格局，行情并未转向。而边际改善的方向更容易上涨，类似涨价就是最明显的信号。年初的大宗商品（金，铜），化工行业的制冷剂，偏苯酸三脂等。随着养殖龙头上市公司纷纷披露月度数据，4月份猪价格回升，又开始有声音唱多猪周期。
4月温氏股份毛猪销售均价15.18元/公斤，环比上升3.05%，同比上升5.71%。4月份牧原股份商品猪销售均价为14.8元/公斤，环比上升3.93%，同比上升4.22%。
从近期陆续披露的销售情况简报来看，这是连续4个月猪价回暖，目前销售价格已处于盈亏平衡线。从数据上可以看到，2024年3月我国能繁存栏降至3992万头，自2022年12月高点已去化9.1%（上轮去化8.5%），本轮去化足以支撑大级别周期反转。
而与漫长的猪周期类似，锂电池的产能也需要从供给端限产能。昨日工信部发文引导锂电池企业减少单纯扩大产能的制造项目
而根据国内锂电池企业的投扩产项目情况，中国汽车动力电池产业创新联盟预计，到2025年，我国锂电池产能很可能超3000GWh。产能利用率方面，截至2023年6月，我国锂电池行业产能利用率已降至40%左右，到2025年产能利用率很可能降至35%左右。
产能过剩标准一般是利用率80%以下，35-40%确实太夸张。后面的套路一般都会是砍补贴和加税了，也意味锂电池行业会经历一轮更严厉的洗牌。小企业由于成本提升，严重亏损，退出市场竞争，把市场份额拱手相让龙头企业才算达到动态平衡。
这一点和猪周期极其相似，也是倒下了几个倒霉蛋，产能开始平衡。