$北汽蓝谷(SH600733)$ 新能源跟踪：4月新能源汽车批发渗透率40.2%，环比+3.21pct。乘联会口径，4月新能源汽车产量80.2万辆（同比+33.5%，环比+0.9%），批发销量实现78.5万辆（同比+30.0%，环比-3.7%）。交强险口径，4月新能源零售68.5万辆（同比+39.0%，环比-2.9%）。4月零售口径渗透率为45.5%，环比-0.7pct。分价格带来看，4月0-5万元、20-25万元、25-30万元、30-40万元价格带占比下滑。分价格带来看新能源车渗透率，5-10万、15-20万、25-30万价格带新能源车渗透率占比上升，环比分别+11.14/+8.05/+6.54pct，其余各价格带新能源车渗透率均下滑。
　　自主崛起跟踪：整体自主批发市占率环比上升。4月乘用车市场自主品牌市占率为63.93%，同环比分别+7.2/+4.2pct。分技术路线：4月BEV市场自主品牌销量占比为80.87%（零售口径，下同），环比+6.55pct。PHEV市场自主品牌销量占比为97.43%，环比+0.10pct。
　　投资建议：商用车板块：大周期景气度继续向上。不同于历史周期，这轮商用车是【外内需共振】+【国企资产重估】，持续性有望好于市场预期。2023年是龙头开始兑现业绩，2024年龙二龙三等紧跟兑现业绩。客车板块：宇通客车+金龙汽车。重卡板块：潍柴动力/中国重汽+一汽解放/福田汽车。乘用车板块：【以旧换新政策+FSD或入华】双重驱动板块向上。1）以旧换新政策视角：综合测算下来我们预计补贴政策落地对2024年国内乘用车销量新增拉动78-137万辆，2024年乘用车交强险同比增速3.7%-6.5%，乘用车批发销量同比增速5.5%-7.8%。拉动乘用车中低端消费，核心受益标的【比亚迪+长安汽车+吉利汽车+长城汽车+上汽集团+广汽集团+零跑汽车等】。2）FSD或入华视角：加速国内L3渗透率提升，加速国内车企淘汰赛进程！优选国内智能化第一梯队标的：华为系（赛力斯+长安汽车+江淮汽车+北汽蓝谷（关注）等）+小鹏汽车。零部件板块：业绩确定性好于预期有望持续补涨。以旧换新政策有望缓解2024年零部件年降压力增强业绩确定性。FSD或入华有望增强中期（2025-2026年）零部件下游需求确定性（特斯拉销量及L3智能化渗透率提升）。1）特斯拉产业链优选【新泉股份+拓普集团+旭升集团+爱柯迪+银轮股份+岱美股份等】。2）智能化核心增量零部件【德赛西威+华阳集团+耐世特+伯特利+均胜电子+经纬恒润等】。
　　风险提示：全球经济复苏力度低于预期；L3-L4智能化技术创新低于预期；全球新能源渗透率低于预期；地缘政治不确定性风险增大。