煤炭价格没法预测,因此成本决定了公司的竞争力,比如陕西煤业这些公司,无论是开采成本还是运输成本都很低。新疆的煤矿优势是开采成本低,劣势是运输成本高。不过新疆这边还有一个优势就是储量高,弹性大,只要在成本线之上,哪怕利润低一点,也可以通过以量补价来保证整体利润的释放,这是其他成熟的矿区做不到的,也就是说,新疆的煤炭公司,综合竞争力不如黄金三角区的公司,但是弹性更大。
煤炭价格没法预测,因此成本决定了公司的竞争力,比如陕西煤业这些公司,无论是开采成本还是运输成本都很低。新疆的煤矿优势是开采成本低,劣势是运输成本高。不过新疆这边还有一个优势就是储量高,弹性大,只要在成本线之上,哪怕利润低一点,也可以通过以量补价来保证整体利润的释放,这是其他成熟的矿区做不到的,也就是说,新疆的煤炭公司,综合竞争力不如黄金三角区的公司,但是弹性更大。
我再说明一下看法:投资广汇一定要想清楚,到底投资的是周期还是价值。
如果投资的是周期,广汇是高弹性标的,但煤炭和天然气去年都是异常的周期高点,今年及以后几年大概率周期下行,没有投资逻辑。只有小的逻辑,即现在是淡季,博进入旺季的一个小反弹。
如果是投资于价值,就需要量化公司的价值中枢,看看是否有巨大的预期差。天然气业务和煤化工业务的长期利润中枢大概35-50亿,按照45亿*8倍估值中枢360亿。
关键是对煤炭业务的价值评估。煤炭的增量显而易见,但煤炭的周期无法判断。需要对开采成本、运输成本、优化空间、用煤区域的价值格局有深入研究,才能预判在煤周期底部时还有没有利润。如果加速周期底部时仍有50元/吨、高点是有300元、中枢150元,则煤炭业务长期价值中枢150*1亿*7倍=1050亿。则合计有1.5倍空间。若中枢是50元,则没什么意思了。
你应该关注的是天然气,煤炭哪怕再批复了马朗也没天然气赚得多。前两年电力改革后动力煤化工煤就低不过800一吨了,毕竟水电站不可能经常补贴火电站,广汇能源的煤和特变电工一样露天矿,特变电工那个坑口价200元左右一吨,你也可以拉个大车去装。去年高峰期一个大货车拉煤去香港的火电站,一车就赚十几万元。广汇的铁路都卖给广汇物流了,每吨多少钱估计早谈好要怎么一起发财了,随便拉去周边火电厂也有200元利润,不要说另搞贸易公司了
对应未来1亿吨的产能,0元、50元、200元和300元/吨的盈利,对应的价值就差别太大了
煤炭别看了比重小,还是看天然气,清洁能源,业绩明牌了就看主力慢慢洗掉散户慢慢拉升了
看市销率,现在绝对是底部区间。资产负债表负债率也很健康。
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