最近和朋友在讨论美股SaaS股是否已经高估了。目前最优秀的SaaS股如 $Okta(OKTA)$ ， $Zoom Video通讯(ZM)$ ， $Zscaler(ZS)$ 估值确实有些贵出天际，都在次年的20-30倍PS，ZM更是接近50倍左右PS。但是对比美股其他科技公司，估值则相对低的多。今天思考了一下，机构给予SaaS类公司如此高估值，可能出于以下理由：1. 最优秀，享受极高估值的SaaS公司，大多保持很高增速，50%-100%+的营收增速，代表新的发展趋势，受到广泛欢迎，空间广泛，未来很有可能成长为某一领域的龙头或平台型公司。2. 高用户粘性，接近永续现金流的订阅模式，以及非常透明的业务指标的公布，大大提升了这些公司的可监测性和预测性3.规模效应、平台效应使得很快获得的正向现金流，未来也可预见较好的净现金流，用DCF方式估值可以支撑当前估值。以上分析只是个人试图去理解美股SaaS类最优秀的一批公司的估值依据。即使如此，虽然非常看好这些优秀公司未来的空间，短期来看，估值还是包含了太多的预期和溢价。