$新城控股(SH601155)$ 新城的几点担心，
1.负债，有息负债570亿，利息30多亿。无息负债2000亿左右，这块要循环支付，主要工程款。
由于拿地减少，在建工程量是萎缩的，工程款支付减少，销售也是萎缩，估计剩下的都是不好去化的项目。这部分支付存在缺口，缺口多大？wo2融资， 由于循环支付负债存在缺口，要继续融资。这部分融资会产生利息。每年利息增长，和租金利润的增长会有剪刀差。相信利息增长随着时间慢于租金利润增长。需要多久？
3.广场，吾悦收租模式。当下163座开业，未来还有多少？当下看如果住开不能持续，广场也不能持续。重资产下投资广场回报率不足10。不是好项目。所以理性看未来收租模式利润天花板200亿租金，40亿利润。如果没有增长估值不会超过10倍。
以上是我存在顾虑，欢迎讨论。