摘要
全品种期限概览：信用债各品种久期集中在短端。截至7月21日，城投债、产业债成交期限分别加权于1.36年、1.24年；商业银行债中，二级资本债、银行永续债以及一般商金债加权平均成交期限分别为3.03年、2.87年、2.00年，二永债久期处于2021年3月以来20%内的分位区间；其余金融债来看，证券公司债、证券次级债、保险公司债久期分别为1.59年、2.13年、2.42年，同样位于历史较低分位水平，租赁公司债加权平均成交期限不到1年。票息久期拥挤度指数处于历史高位。票息久期拥挤度指数与上周基本持平，处于2021年3月以来92%的分位，各品种短端交易特征较为明显。
品种显微镜：
城投债：城投债久期稳定在1.5年以内，浙江地级市、山东省级、湖北省级、河南地级市、江西省级等平台久期拉长，目前处于较高历史分位区间。
产业债：产业债加权平均成交期限同样偏短，医药生物、有色金属、建筑装饰等行业久期处于80%以上的历史分位，钢铁、食品饮料成交期限缩短至1年以内。
商业银行债：二级资本债久期自5月底以来持续回落，银行永续债久期呈现边际拉长的趋势，一般商金债久期基本维稳，均低于去年同期水平。
其余金融债：从加权平均成交期限来看，保险公司债＞证券次级债＞证券公司债＞租赁公司债，保险公司债久期高位回落，其余三类品种变化不大，但均处于历史35%分位数以下。
风险提示：测算指数变量失真，指数计算方法需调整，信用事件冲击指数
正文
1、全品种期限概览
信用债各品种久期集中在短端。截至7月21日，城投债、产业债成交期限分别加权于1.36年、1.24年；商业银行债中，二级资本债、银行永续债以及一般商金债加权平均成交期限分别为3.03年、2.87年、2.00年，二永债久期处于2021年3月以来20%内的分位区间；其余金融债来看，证券公司债、证券次级债、保险公司债久期分别为1.59年、2.13年、2.42年，同样位于历史较低分位水平，租赁公司债加权平均成交期限不到1年。
票息久期拥挤度指数处于历史高位。票息久期拥挤度指数与上周基本持平，处于2021年3月以来92%的分位，各品种短端交易特征较为明显。
2、品种显微镜
城投债：城投债久期稳定在1.5年以内，浙江地级市、山东省级、湖北省级、河南地级市、江西省级等平台久期拉长，目前处于较高历史分位区间。
产业债：产业债加权平均成交期限同样偏短，医药生物、有色金属、建筑装饰等行业久期处于80%以上的历史分位，钢铁、食品饮料成交期限缩短至1年以内。
商业银行债：二级资本债久期自5月底以来持续回落，银行永续债久期呈现边际拉长的趋势，一般商金债久期基本维稳，均低于去年同期水平。
其余金融债：从加权平均成交期限来看，保险公司债＞证券次级债＞证券公司债＞租赁公司债，保险公司债久期高位回落，其余三类品种变化不大，但均处于历史35%分位数以下。
本报告分析师
尹睿哲SAC执业证书编号：S1090518110001
李豫泽SAC执业证书编号：S1090518080001
胡依林SAC执业证书编号：S1090523070006
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