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毛利太低，顾虑就是只能通过新建/扩产增收增利。而只靠利润留存不够，大概率还是要募资，形成离开增发就不能扩张发展，分红没有要钱多的怪圈。之所以说不是好生意，因为类似这个利润率，有的行业前期投入固定资产，折旧完其实还能继续用很长时间，后期无本万利，利润会抬升；有的行业比如银行，本质上吃息差更低，但是可以上杠杆，模式完全不同；周期行业的波动大，量价配合业绩可以集中释放，开张吃三年。回到包装加工这类业务，稳定的背面就是弹性太差，看不到内生动力大幅改善业绩（比如消费电子类，如果技术提升纳入果链或先期垄断，待遇会截然不同)的前景。且因为生意模式，市场给估值的弹性也会很差。$宝钢包装(SH601968)$
引用：
2022-05-14 17:29
$宝钢包装(SH601968)$ 粗略回顾了财报和研报，几点心得记录：
1、公司业务目前看，似乎真的不是什么好生意。过去两年季度综合毛利率高点15%，低点8%。饮料罐毛利稍好，包装彩印铁毛利低。境内业务毛利低，境外业务毛利高。
2、虽然21年净利润较20年大幅上升，但目前实际是增收多于增利的状...

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tommyshire
2022-05-17 13:10

生意确实不是说很好，加工制造业里面几乎没有高毛利率的，制造业要想提升销量和市场占有率不通过扩张产能还有什么途径，这不是什么怪圈，是唯一途径。如果像你所说，没有几个行业可以投，剩下就是轻资产的一些了。制造业最终要看ROE，不能只看毛利率！