西部水泥的优势，众多大V已经说的比较清楚了。最重要的几点是
1. 估值极低，4倍左右的PE , 是A股水泥的一半左右。
2. 陕西水泥供给格局较为稳定，西部水泥在陕南垄断，在关中和海螺一起合作控价
3. 陕西水泥需求有保障，房地产方面陕西保持人口流入，逆周期调节基建需求有保障
今天我来说说西部水泥的风险点
我们看西部水泥的流动资产和流动负债。
一般来说，优秀企业应该保证能够随时偿还短期负债，这要求能快速变现的资产的数量超过短期负债。
在西部水泥的流动资产中，现金，金融资产，还有应收票据属于可以快速变现的资产，这三项资产的和为 779559+90000+189676 = 1059235 千元。
与之相对，西部水泥的总流动负债有3209138 千元 ， 能快速变现的资产 ， 远远不能覆盖总流动负债。
是不是所有的水泥都有这样的问题呢？我们看看水泥老大海螺水泥：
海螺水泥的流动负债是274亿 ， 而账上的现金就有550亿， 完全没有短期偿债风险。
大家可能觉得用成熟的海螺水泥和西部水泥做对比，太过不公平，我们不妨看看港股里另外一家小型水泥公司——亚洲水泥的短期偿债能力。
现金79亿，流动负债77亿，亚洲水泥也没有任何短期偿债风险。
看来西部水泥的问题，并不是行业通病，而是其自身财务运营能力有缺陷。
西部水泥自己开了一个融资租赁公司，把自己的一部分钱借了出去。在前面西部水泥的表里可以看到，应收贷款有 1055444 千元 。 （而且非流动资产里还有一部分应收贷款）
这说明什么呢？说明西部水泥在短期偿债能力本身就不够好的情况下 ， 还把有限的现金借出去 。为了一点点收益 ，让整个公司处于风险当中 ， 个人认为是不值得的。
$西部水泥(02233)$ $亚洲水泥(中国)(00743)$ $海螺水泥(SH600585)$ 万年青 上峰水泥 塔牌集团
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