引子........开始之前先看几张图
一、概述
2016年，在房地产市场的拉动下，厨电行业整体呈现稳定增长态势。根据中怡康零售监测报告显示， 2016年，主要厨房电器产品吸油烟机、燃气灶、消毒柜销售额的增长比例分别为8.97%、4.85%、1.42%。 公司作为厨电行业龙头企业，主力产品零售量和零售额的增长均大幅超越行业平均增长幅度。2016年，公 司实现营业收入5,794,897,867.13元，同比增长27.56%，实现归属于母公司所有者的净利润1,206,833,878.67 元，同比增长45.32%。根据中怡康零售监测报告显示，截止2016年底，公司主力产品吸油烟机零售量、零 售额市场份额分别为17.11%、24.65%，燃气灶零售量、零售额市场份额分别为15.37%、22.60%，均持续保 持行业第一。嵌入式烤箱零售量、零售额的市场份额分别为22.51%、21.66%，嵌入式蒸汽炉零售量、零售 额的市场份额分别为23.21%、20.73%，嵌入式微波炉零售量、零售额的市场份额分别为23.93%、31.74%， 均位列行业第三。
2016年，营销部门深入贯彻“保卫烟灶消、打赢嵌入式”的战略思想，出色地完成了各项营销工作，牢 牢捍卫了公司行业领袖地位及高端品牌形象。零售板块，以“四个深耕，即：深耕厨房、深耕品类、深耕 三四级、深耕用户”为主要方针，在一二线城市，新建与改造89家“厨源”体验店，其中A类门店36家，大幅 提升了品牌地位与高端影响力；在三四线城市，新增449家专卖店，截止2016年底，专卖店数量增至2650 家，提高了老板品牌的覆盖率；成立了53家城市公司，截止2016年年底，城市公司数量增至101家。电商 板块，继续巩固线上渠道的领导地位。根据奥维线上零售市场监测月度数据，老板品牌的厨电套餐（烟灶 套餐及烟灶消套餐）线上占有率为29.6%，领先竞争对手20%。工程板块，重点客户均成功续约，全年实 现了60%以上的快速增长。
2016年，生产部门重点围绕“产能保障、深化智能制造、提质增效、精益管理、全面夯实供应商管理 体制”等多方面开展工作。茅山智能制造基地完成了嵌入式产品产能建设，为公司嵌入式产品的快速增长 夯实了基础。推动冲压车间无人化车间建设，完成引进集烟罩、灶具底盘、外壳自动冲压线等多条自动化 生产线，有效提升了自动化水平。茅山智能制造基地开展的“厨用电器智能制造项目”入选工信部《2016年 智能制造试点示范项目》。开展过程浪费消除、取消产品无价值环节的作业改善，有效提升作业效率。对 标国际标准，导入供应商SGS第三方年审，完成128家供应商审核并建立以年审成绩为主体的供应商等级评 价机制，建立供应商综合评价分类及以绩效为导向的订单调控机制。 2016年，技术部门持续加大研发投入，大力引进高端技术人才，制定了各产品的技术规划路线图；推 行项目经理制，对研发人员薪酬体制进行全面改革，进一步激发研发人员的创新动力与活力。以“新品开 发、技术预研、项目孵化”为三大核心开展工作，合计开发各类产品45款；申请各类专利91项，其中发明 专利24项，获得发明专利4项；超级工厂首个孵化项目——空气净化吸油烟机成功上线京东众筹。2016年， 吸油烟机9700成功斩获“红顶奖”，燃气灶9B09获得艾普兰奖“2016成功设计奖”。CCS入选北京住建委绿色 标准建筑目录、中国建筑标准研究院住宅烟道标准图集。。
2016年，品牌部门继续巩固行业第一高端品牌形象，聚焦吸油烟机品类，坚持以“大吸力”为主题强化 消费者心智。在广告宣传上，公司总部全面出击，地面广告聚焦交通类媒体（机场、高铁广告）和一二线 城市地标商圈户外大屏，电视端聚焦权威媒体央视新闻频道以及热门卫视；移动端实施与微博微信、新闻 客户端等新媒体合作；网络端实施与爱奇艺、腾讯视频、乐视等视频网站开展合作。代理公司重点以当地 电视端、平面公关新闻、城市户外大屏、地铁广告等方式进行宣传。在品牌传播上，与魔兽、奥运等IP深 度融合,从线上到线下实现整合传播。通过参加中国家电展、“设计上海”国际设计展，举办了“发现食空”、 “厨房绿色革命”两场大型新品发布会，强化老板品牌高端形象。9月，登陆德国IFA展，发布老板吸油烟机 全球销量第一信息，持续强化老板电器在品类上和品牌上的强势地位。
2016年，名气公司以“聚势合赢、锐者当先”的战略思想，全力推动单店量化考核和渠道升级，继续保 持稳定增长。2016年，新增网点2209家，其中专卖店889家；截止2016年底，共有经销商90个，专卖店1908 家，乡镇网店2016家。名气品牌续签那英代言，通过投放“中国新歌声”等热门栏目提升品牌知名度。
二、公司从事的主要业务
1、主要业务
公司深耕精耕厨房领域，精心专注于厨房电器产品的研发、生产、销售和综合服务的拓建，提供包括 吸油烟机、燃气灶、消毒柜、烤箱、蒸汽炉、微波炉、洗碗机、净水器等厨房电器产品的整体解决方案。
2、行业发展情况
行业发展情况 2016年受房地产市场的拉动，国内厨电行业整体保持平稳增长，中怡康零售监测报告显示，吸油烟机、 燃气灶零售额分别增长8.97%、4.85%。
近年来，伴随着人们生活水平的提高和消费观念的更新，“消费升级”趋势越来越明确，品质革命渐次 展开。根据中怡康零售监测报告显示，2016年吸油烟机均价同比上涨8.01%、燃气灶均价同比上涨5.93%。
除了吸油烟机、燃气灶等传统产品之外，消费者对厨房电器新品类的关注度、认可度逐步提高，嵌入 式产品延续2015年强劲增长的势头，厨房电器配套率有所提升。根据中怡康嵌入式零售监测报告显示，2016 年嵌入式电烤箱、嵌入式蒸汽炉、嵌入式洗碗机零售额分别实现了41.70%、58.41%、138.27%的快速增长。
在全球智能化发展的大势下，厨房电器产品向着智能化、高能效、健康、环保方面发展趋势明显。对 于80后、90后消费主力人群，智能化产品更具人性化的设计体验、为消费者带来的便利具有很大的吸引力。 厨房电器传统的吸油烟机、燃气灶，新品类烤箱、蒸汽炉、洗碗机等先天的联动性使得智能化产品实用性 更高、更受消费者认可。
三、主营业务分析
吸油烟机占营业收入55.93%，下降两个百分点，燃气灶与上年基本持平28.12%，嵌入式的产品（包括洗碗机）及其他小家电份额上升两个多百分点。符合公司保卫烟灶消、打赢嵌入式的战略。
公司主力产品吸油烟机零售量、零 售额市场份额分别为17.11%、24.65%，燃气灶零售量、零售额市场份额分别为15.37%、22.60%，均持续保 持行业第一。嵌入式烤箱零售量、零售额的市场份额分别为22.51%21.66%，嵌入式蒸汽炉零售量、零售 额的市场份额分别为23.21%、20.73%，嵌入式微波炉零售量、零售额的市场份额分别为23.93%、31.74%， 均位列行业第三。
老板和方太两个龙头基本占领厨电高端市场，老板销售量17.11%。保守估计天花板最起码占30%的份额，经济升级加消费升价，进入强者恒强的年代，2020年之前老板没啥问题。
老板的其它产品份额在总收入中有逐步提升的趋势，比如洗碗机。
四、财务分析
营业收入每年复合15%的增长，净利润每年30%以上的复合增长，历年第一季度都是最低，第四季度是上半年的之和。
五、一图看懂老板电器股价长牛密码
在我写这篇文章时候，老板电器又创历史新高，开篇的三张图片就不在换了。绕了这么多，核心的东西来了。
老板电器股价长牛密码是-------- 利润才是驱动股价上涨的最大动力，股价大涨的背后是利润的大幅增长，只有业绩大幅增长的股票才能穿越牛熊，再创新高，这就是老板电器股价长牛密码！但是记住好股票需要好的估值好的价格才是最佳买入时机！！！！！！！！！
六、估值
2010年11月23日上市，总股本16000万股，流通股3200万股。上市首日开盘价35.10元，最高51.98元，收盘39.16元 2010年12月31日收盘37.35元，市值597600万元，市盈率44.5。市盈率高的代价就是股价不涨等待利润跟上。
2010年12月31日收盘37.35元，市值597600万元，市盈率44.5。市盈率高的代价就是股价不涨等待利润跟上。连续调整两年等待利润增长化解估值的虚高。
2011年5月13日，10送6股，总股本变为25600万股，本年度最低14.35元，市值367360万元，市盈率19.65倍，最高20.95元.市值536320万元，市盈率28.7倍。
2012年，总股本变为25600万股，本年度最低14.8元，市值378880万元，市盈率14.09倍，最高20.5元.市值524800万元，市盈率19.52倍。
2013年，总股本变为25600万股，本年度最低18.34元，市值469504万元，市盈率12.14倍，最高42.79元.市值1095424万元，市盈率28.33倍。
2014年，10送2.5股，总股本变为32000万股，本年度最低25.51元，市值816320万元，市盈率14.17倍，最高36.79元.市值1177280万元，市盈率20.32倍。
2015年，10送5股，总股本变为48607万股，本年度最低30.78元，市值1496123万元，市盈率17.8倍，最高44.4元.市值2158150万元，市盈率26倍。
2016年，10送5股，总股本变为73005万股，本年度最低34.36元，市值25084513万元，市盈率29.62倍，最高41.98元.市值3064749万元，市盈率36.2倍。
现价48.22元，对应2016年市盈率29倍。现价没有吸引力。
预测2017年每股收益2.2--2.3元，对应现在市盈率21倍。 老板的历史估值极限15-35倍，一般在20-30倍之间。
声明：本人重仓老板电器，但是持有很久很久了，也许屁胡决定脑袋！好股票需要好的价格才能买入！我负责分享，不负责必涨。大家看看参考就好，所有操作一定要加上自己的分析，自己做决定，赚了亏了都是自己的行为。
七、展望未来
1、行业发展及竞争趋势
在国内宏观经济新常态的大背景下，政府持续推进新型城镇化建设以释放内需，截止2016年底，我国 的名义城镇化率为57%，而根据国务院人口发展规划：到2020年，我国城镇化率将达到60%；到2030年， 我国城镇化率将达到70%。伴随着城镇化率的提升，厨电产品的需求将会逐步释放，可以预见，厨电市场 必然是下一个几千亿级的大市场。
受益于国内居民收入水平的提高以及对品质生活的追求，嵌入式产品的需求非常旺盛，行业内企业也 均十分重视，近些年来加大了对嵌入式产品的投入。受全行业推动，消费者对于嵌入式产品的认知度、认 可度均有大幅提升。2016年嵌入式产品呈现出高速增长的态势。但嵌入式产品的普及率仍然较低，市场潜 力巨大。
自从2014年以来，国内智能家电市场发展迅速，智能产品品类众多，产品不断更新迭代。智能家电不 仅是互联网技术和自动化技术发展的必然，也是人们对生活品质需求不断提升的必然。近几年的发展，使 得智能家电产品已从单品智能化发展到实现不同产品之间联动。近期，在中国家用电器协会牵头组织下， “云云互联”已发布实施。下一阶段，通过统一的转换协议，各企业开放云端接口，实现不同品牌智能家电 的互联互通，系统化实现智能，为消费者带来更为便捷实用的体验、进一步推动智能家电的普及。
2、公司发展战略（2017-2019）
创领厨房生态，聚焦吸油烟机，嵌入式品类强势领先。发扬艰苦奋斗的创业精神和以客户为中心的创 新精神，建立技术驱动型公司。多品牌运作，深化“老板”品牌高端形象，融合多元渠道，打造基于信息化 的高效运营能力，持续推动组织和机制变革，放眼全球，破百亿销售，树百年企业。
3、总体发展目标 放眼全球，破百亿销售，树百年企业。
未来老板与对手的竞争将不仅仅是在中国市场的竞争，还会是在全球市场的竞争。通过整合全球的资 源，构建更加强大的竞争力和生命力。 保持增长是公司发展的底线，未来三年，我们也将继续坚持三个30%的目标不动摇，既要把握现在实 现量的增长，更要着眼未来完成质的提升，实现量质齐升，全力以赴突破百亿销售；践行企业愿景“成为 引领烹饪生活变革的世界级百年企业”，朝着做一个让社会尊敬的百年企业之路迈进。
4、自己估算吧，每年25%的营收增长，净利润会是多少？？自己动手才能持有的有底气！！
八、风险
（1）房地产市场波动的风险
公司扎根厨房，提供涵盖吸油烟机、燃气灶、消毒柜、烤箱、蒸汽炉、微波炉、洗碗机、净水器等嵌 入式厨房电器整体解决方案。其需求产生于房屋购置后的厨房装修环节，具备一定的“装修”与“家具”属性， 加上目前大部分需求还是来源于新增而非更新需求，因此其需求受房地产市场波动影响较大。虽然公司凭 借其市场领导地位，具备一定的抗波动能力，但房地产市场的波动，仍将对公司经营业绩产生一定影响。
老板这几年经历的房产调控，看看他是怎么应对的，心有就有谱了。
不要对房产调整大惊小怪哦，我认为调整反而加速龙头成长，更加快速提升市场份额。
（2）原材料价格波动的风险
公司主要原材料为不锈钢、冷轧板、铜、玻璃等，其价格波动将会直接影响公司产品成本，从而影响 公司盈利能力。2016年以来，原材料价格大幅上涨，对公司经营业绩产生一定压力。
（3）市场竞争加剧的风险
随着行业集中度的不断提升，家电行业其他细分行业增长率的放缓，厨电行业存在着市场竞争加剧的 风险。一方面，综合家电品牌纷纷加大对厨电领域的投入，抢夺市场份额；另一方面，专业厨电企业纷纷 通过产品创新，力图分得高端市场的“一杯羹”。市场竞争的加剧将对公司经营业绩产生一定影响。
文章没有写完，老板电器有创新高，上边上的图就不改了![[俏皮]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_04_cool.png?v=1 "[俏皮]"){kind=small}