核心：
1. 美国市场将成为最大的增量市场 继续利空中国新能源上中游产业链
2. 4680是一个新技术的突破口 决定了美国市场渗透率是否可以突破
1. 供给端：IRA法规下 日韩电池厂纷纷开启去美扩产计划，每GWh可获得补贴37.5美金, 比如2024 财年松下上调电池出货量预期至 37GWh，对应IRA 税收抵免94.02亿元（12.95亿美元）。反观中国国内，大量产能过剩，而这些产能的海外输送也在IRA下受到了阻碍。
2. 需求端：美国市场汽车销量仅次中国，占全球总销量22%，但是从渗透率上看，仍处在低位(10% or so)，还有很大的扩展空间。美国新能车渗透率处于低位的原因在于特殊的消费偏好LT，和中国欧洲有很大的不同。
3. IRA有助于刺激美国用户对于LT(Light Truck 包含SUV, 皮卡和MPV)的需求，从而在LT车型上加速新能车渗透率的提升。
4. 而LT所需要更大带电量和更高能量密度的电池，一旦新能源皮卡或大尺寸SUV出现爆款车型，将成为突破口，拉动美国电池需求快速增长。
5. 作为高能量密度电池4680的探索领军者松下，一直坚定走在这条道路上，从1865到2170再到4680的进步，不同于竞争对手如LG, SK on的兼容并包，松下在技术路线和客户定位上显得相对执着。
6. 于此同时，松下又是布局美国工厂较早的尝试者；此次IRA法规利好日韩企业的美国扩产，从各家进度比较，松下不但在产能数量和预计投产时间来看，都处于较为优势的位置。
7. 回顾过去，松下在中国动力电池崛起的黄金期，似乎一直都默默无闻，连年亏损；从2017年从全球动力电池市占率第一的位置跌落至第三，市场份额锁水到不到10%(全球)
结论：
1. 接下来3-5年，新能源电力电池全球竞争格局，可能会再次改变。
2. 继Model 3/Model Y 以后，北美是否会出现爆款LT车型？是否会是Cybertruck？or 其他？
3. 4680电池在LT上的突破和落地量产，成为美国电动车渗透率拉升的关键。 4. 中国企业参与产业链的可能？似乎很难。
关注
1. Cybertruck以及北美其他LT车型的进展消息
2. 4680电池技术的进展和商化落地情况
#新能车 #要点投研