$恩华药业(SZ002262)$ 今年恩华的业绩挑战比较大：1）去年降价全年影响3.5%毛利率，降价主要在下半年，对今年的影响是全年，在今年不降价的前提下，毛利率会继续下降1.6%左右，全年影响利润约9000万；2）今年会继续降价3%～4%这部分影响约1.8～2.0亿。合计，今年降价影响约3亿元，约占全部利润的30%。这3亿元利润要靠开源节流去弥补，还是有压力的。
所以，我预测今年的扣非利润可能没有增长或者低增长，这样就很难支撑目前的溢价估值，出现杀估值的局面！