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分红挺多，但借款也不少！！！！

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我刚刚关注了雪球组合 $A股版全球投资(ZH350409)$ ，当前净值 1.9069 。

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做投资，我举得最主要的是弄懂什么是真正的风险？什么是价格？什么是价值

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1992年，巴菲特在致股东信中提到：“我们的投资策略跟15年前相比并没有大的变化，我们投资的对象仍然要具备四个条件，一是我们看得懂，二是长期发展前景好，三是管理层德才兼备，四是有非常吸引人的买入价格。后来考虑到市场上低估的好公司很少及公司的资金规模越来越大，我们决定把非常吸引人的价...

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$四十不惑(ZH1995582)$ @Belearning 规模+差异化+文化+价格

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$四十不惑(ZH1995582)$ @Belearning 买华侨城的理由：1.优秀的城市建设服务商，央企，值得地方政府信赖，可以大片的底价拿地。2.央企，融资利率低。3.十年磨一剑的旅游开发经验，深圳的黄金海岸，顺德的plus，已经被验证，下一步可以全国复制，华侨城已经完成了0到1的第一步蜕变，下一步就剩下1到n...

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$四十不惑(ZH1995582)$ @Belearning 要想让一个人由家财万贯变成穷光蛋，一是让他赌博，二是借钱让他投资。

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$四十不惑(ZH1995582)$ @Belearning 伟大的概念就像鸽子那样轻柔地来到这个世界。如果那时，我们仔细聆听，我们会在帝国和民族的喧哗声中，捕捉到微弱的翅膀拍动声，那是生命和希望的温柔翼动。——阿尔贝·加缪

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$四十不惑(ZH1995582)$ 伟大的概念就像鸽子那样轻柔地来到这个世界。如果那时，我们仔细聆听，我们会在帝国和民族的喧哗声中，捕捉到微弱的翅膀拍动声，那是生命和希望的温柔翼动。——阿尔贝·加缪

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$四十不惑(ZH1995582)$ @Belearning 什么样的公司是好公司？首先有高的营业利润率，其次要有维持高利润率的能力，别人对其形不成威胁。还有……。比如茅台，净利率非常之高，别的公司想攻克茅台的高地，连门都没有。还有些公司，比如大秦铁路，虽然也有护城河，难以复制，但其利润率一般，别的公司...

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$四十不惑(ZH1995582)$ @Belearning 这个组合谢给四十岁的自己。人到四十岁，少了很多欲望，不再希望波澜，需要的是在追求真理的路上，保持那份平静与淡然。

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$四十不惑(ZH1995582)$ @Belearning 华侨城与众不同的地方，就是那些折旧归零的资产，随着时间的推移，却贡献越来越多的现金流。

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$四十不惑(ZH1995582)$ @Belearning 确定的未来自由现金流

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@大道无形我有型[¥199.99] 大道，您好。十年前就一直关注您的网易博客，可是这么多年我还是没赚到什么钱，非常惭愧。本想着等赚到“大”钱再向您答谢，可是又觉得这样不对，有违您说的本分，赚大钱的心理是错误的。有句话说的好，“朝闻道，夕死可以”，投资的道路上，有没有赚到所谓的大钱，其实...

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$四十不惑(ZH1995582)$ @Belearning 信任是我们成功和繁荣所依赖的基础，我们每个人，每一天都要以各种方式去重新赢得别人的信任。如果人们彼此信任，那么互相服务就在交易摩擦极小的条件下继续演进；一旦人们丧失了对彼此的信任，繁荣就没影了。显然，2008年的次贷危机，很大程度上就是这么一回事...

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$四十不惑(ZH1995582)$@Belearning不要憎恨你的敌人，那会影响你的判断。

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$四十不惑(ZH1995582)$@Belearning你能看懂吗？

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$四十不惑(ZH1995582)$@Belearning估值、业绩、逻辑。估值是pe倍数，是人们的期望；业绩是公司的业绩，是估值的表面参考；逻辑是公司的生意模式，是生存之道。战略性选择要看逻辑，战术性选择要看估值和业绩，但是我觉得，要想投资好，必须从战略着手，如果逻辑正确，再看估值和业绩。

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$四十不惑(ZH1995582)$@Belearning便宜意味着保守，有前景意味着赚钱，便宜加有前景意味着赚大钱。

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$四十不惑(ZH1995582)$@Belearning宁静致远，洗去心的杂尘，眼睛才会明亮