安信证券高善文博士2014年4月16日电话会议纪要（安信宏观整理）：
一、【对经济和企业赢利保持谨慎】（1）目前房地产和基建投资仍在下降的趋势中，其他经济力量回升概率偏低，经济增速还有一跌（2）下半年经济活动可能企稳，但增速触底最早到二季度末甚至更晚。（3）二季度PPI环比负增长可能仍在扩大，这制约了周期性行业的基本面和赢利预期。
二、【衰退式的利率下降难以利好周期股】（1）房地产和基建等高杠杆部门投资的回落，带动了表外和表内融资需求的下降，使得货币和社会融资明显下降。（2）去年下半年以来的银行表外资产向表内的转移过程基本告一段落，导致“钱荒”的主要原因逐步消退。（3）融资需求萎缩带来的利率下降是衰退式的，与2009年货币信贷高增长的流动性宽松有很大区别。（4）逻辑和历史表明，衰退式的利率下降很难带动周期股的明显反弹。
三、【沪港通对资本市场的影响深远而巨大】：（1）一价定律使得沪港两市的股票价格逐步收敛和接轨。（2）流动性相互影响程度加深，A股受全球资本流动的影响变得更大，可能会降低A股的波动率。（3）投资者的理念和交易融合，并在新的基础上分化，香港成长性公司A股化，国内大盘价值性公司港股化。（4）使得中国的金融开放和市场化改革变得难以逆转。