#缘富读中国核电# $中国核电(SH601985)$ 就是一个专业核电控股服务公司,他就没有100%完整股权的核电站,都是控股合营的。为什么会这样呢?
这是国家对核电这一高危行业发挥地方、央企共管监督作用的方式。
所以,子公司分红,母公司才有现金。
分红比例为90%,其中秦山核电的方家山1、2号分别于2014年、2015年投运。
在第五台核电机组投运后,母公司就迫不及待地向子公司要分红了,第六台核电机组投运后,就要求按90%的比例分红。
分红是很困难的
初步判断:
1、每一台核电机组都是单独核算的,机组商运后的经营利润,其中的90%要通过子公司向母公司分红,分红时间在上半年。
2、在建核电机组的投资,应该是由母公司投入,与分红之间不存在相互抵消关系,也就是投资归投资,分红归分红,必须是真钱。
3、随着资产负债率下降、税收优惠政策到期,净资产收益率总体是下降的,但总资产收益率还是上升的。
4、最近一期分红/上一年度子公司净资产,即股东多长时间收回现有投资。母公司按股权比例拥有净资产的所有权,也按比例收到分红。
秦山核电,5.9年;秦山二核,5.8年;秦山三核,5.3年;福清核电,6.6年;田湾核电,4.8年;三门核电,18.9年(在建),调整后约为9年;海南核电,99+年(不用调整了)。
5、母公司投资核电机组,假设10年能够商运(含建设期57个月),机组商运6-8年后,母公司收到的分红基本可以收回投资。然后6年刮一次,5年刮一次……2-3年就能够刮一次。
6、核电机组的生命周期内,最初10年建设,在未来80年,母公司能够收回25倍初始投资,母公司XIRR=13.1%(XIRR接近于零的就不考虑在内了),完全支持2.5%的股息率和9.5%的股息增长率。
@开始好运 关于股息增长率问题的答复
考虑了技改扩容、秦核股权转让、参股未并表等因素,基本准确。基础数据如下:
统计了历年装机容量、收到投资分红,发电量等,用correl公式分析其中两组数据的相关性,得到结论:
1、设备利用小时数有波折,但年度发电量与上一年度期末在控装机容量相关性仍高达0.9910
2、T-2年的累计权益容量与T年“取得投资收益收到的现金”(T-1的利润在T年收到分红)高达0.9055,毕竟$中国核电(SH601985)$ 还有其它子公司。
3、根据相关系数进行回归,预测2029年能够收到112-139亿元投资分红,上市公司股东分红在0.3元/股左右。
#缘富读中国核电# $中国核电(SH601985)$ 就是一个专业核电控股服务公司,他就没有100%完整股权的核电站,都是控股合营的。为什么会这样呢?
这是国家对核电这一高危行业发挥地方、央企共管监督作用的方式。
所以,子公司分红,母公司才有现金。
咨询楼主一个问题,我简单测算了一下中国核电的度电成本,约0.36-0.37元。这个数字还是很高的。随着新能源发展,风电、光伏成本下降及市场化交易,这是否会影响到核电的度电价格(22年度电价格约0.42)。如果度电价格下跌2-3分。对于核电的盈利冲击还是很大的。
我之前算过,是28年分红0.3左右,对应现在股价的百分之五,跟你测算的差不多。
另外,按照您的测算,差不多2029年每年取得子公司的收益,就基本满足4台机组的新建资金需求了。
所以29年前如果不容易,基本就不会融资了。
29年也是中核汇能未发放补贴达峰的一年了。
请问表格五里的“取得投资收益收到的现金”在哪里可查到,上市公司22年的现金流量表里只看到1.73亿,谢谢
除了投资建设5年,后面一般6可以回本咯?
这是真正的价值投资者做的功课。
拿走了,谢谢
专业啊