【开源电新殷晟路】普利特公告点评与钠电逻辑再推荐-0218

事件:2月18日公司公告将与大秦新能源在钠离子电池在户用储能和工商业储能的应用展开战略合作。
公司钠电基本面:
1、钠电商业模式:与中科海钠和战略客户达成三方的战略合作，中科海钠提供材料，海四达提供电芯制成，下游客户负责终端产品与渠道;
2、产能与下游市场:公司新建产能(1.3+6)均为钠锂共线，1-2个月可完成改线;下游先从通信备电开始，后续往户储和工商业储能切入;
3、产品情况:公司目前第一、二批产品已送样，能量密度120-130，循环2000-3000:3月送样第三、四批样品，预期达到130-140能量密度，3000-4000次循环，基本满足户储需求。
我们认为钠电未来将是公司弯道超车的核心赛道，公司拥有第一梯队的材料供应、电芯制成经验、客户资源，产品性能爬升速度超行业预期，在钠电赛道跑出来的确定性高。关于估值:23年9亿归母(5亿海四达+4亿主业)对应200亿筑底估值，24年按股权激励目标预计归母11.5亿元(8.5亿海四达+3亿主业)，目标市值280亿元。此前市场担心24年户储锂电竞争格局恶化影响盈利，我们认为24年随着钠电在备电及户储得到批量化应用公司产能向钠电转化，盈利能力有望稳中向好。
催化因素:钠电产业链企业危机意识下材料降本速度有望超市场预期，意味着公司向竞争烈度更低、优势更明显的产品领域切入，受益钠电后续催化公司估值切换有望提速。

公司当前市值对应筑底估值和目标估值分别有15%和60%空间，持续强推!
$普利特(SZ002324)$ $传艺科技(SZ002866)$ $华阳股份(SH600348)$