野村东方 | MLCC库存调整或将延续至夏季
☑村田2022三季度公司营收同/环比分别下滑11.1%/13.4%，低于公司营收指引，主要是由于以智能手机和PC等消费电子为中心的需求下滑超出公司预期。
☑村田MLCC接单出货比和稼动率持续下滑，公司预计库存调整将延续至夏季。公司预计四财季（2023年1-3月）受季节性因素影响订单恐进一步下滑，同时表示1月份时点公司MLCC乃至公司整体接单状况均没有出现恢复的迹象。
☑公司MLCC部门接单出货比进一步下滑至0.79（二财季为0.85），接近2019财年的历史低位，四财季或将进一步下滑。尽管车用MLCC需求仍然健康，但PC、中低端智能手机、通信基站等领域MLCC的需求下滑仍对该部门订单状况造成了影响。
☑村田重新评估市场环境，再次小幅下调智能手机和PC出货台数预测。在汽车方面，尽管村田对于汽车领域的需求仍维持乐观，但认为未来电动车终端降价或对零部件端产生价格压力。
☑分应用领域来看，公司下调2022财年通信/计算机/移动出行领域营收同比增速至-16%/-24%/+16%（10月份时点：-8%/-11%/+20%），预计四财季所有领域营收均将环比下滑。按产品来看，公司下调MLCC业务全年营收增长预测至同比下滑6%（此前预期基本持平）。
$风华高科(SZ000636)$ $三环集团(SZ300408)$ $顺络电子(SZ002138)$