绿能慧充新高点评：智能有序充电与大功率充电时代来临，看好产品升级驱动份额向头部桩企集中，继 续坚定强call！【天风新兴产业】

📈重申推荐逻辑：公司成长除了市场所认为的需求端景气驱动，产品升级带动充电桩供给格局优化亦是公 司成长核心逻辑。市场对国内充电桩增长与存量替代升级预期不足，公司在国内市场战略重心加速向高功 率产品倾斜，在海外从0到1加速抢占市场，坚定看好公司是充电桩板块最强阿尔法，继续重点推荐！ 工信部等八部门发布《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》，通知将有效扩大 智能有序充电、大功率充电、快速换电等新技术应用作为主要目标之一。

🎙我们认为智能有序充电、大功率充电的最佳载体是大功率充电堆（分体桩）。与传统单体桩将各部分高 度集成不同，充电堆则是分为一台电堆+数个终端，将所有充电模块集中放在电堆中，而在终端承载充电功 能，从而实现智能有序充电与大功率充电。随着充电桩向大功率升级，堆放的充电模块数量激增及线束散 热等因素涌现，从单体桩向分体桩（充电堆）升级的趋势愈加清晰，且两者壁垒不可同日而语。 我们坚定看好产品升级驱动份额向头部桩企集中！绿能慧充高功率充电堆产品占比已提升至50%（22 年），核心研发团队来自艾默生等龙头，是国内少数具有核心充电模块自研能力的厂商。此外，公司大功 率充电堆系统采用全新星环功率分配，能够实现对充电模块的智能调配，显著提升设备利用率，目前已跻 身国内大功率充电堆第一梯队。

📈预计2022-2024年营收分别为3.39、7.73、14.60亿元，归母净利润分别为0.07、0.67、2.17亿元。考虑 公司传统业务出清后将完全聚焦充电桩及储能，较其他企业有望享受更高的业绩弹性，给予公司2024年28 倍PE，目标价11.9元，维持“买入”评级。
$炬华科技(SZ300360)$ $绿能慧充(SH600212)$ $道通科技(SH688208)$