策略|政策与大类资产配置周观察——政策预期差再度成为资产定价锚
1、人民日报近日发文强调助力构建中国特色现代金融体系。重点要构建科学稳健、结构合理、分工协作的金融机构体系。人民银行表示“将健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，深化利率汇率市场化改革，落实中央银行独立财务预算管理制度”。在深化金融改革方面一方面强化大型银行主力军作用，推动中小银行回归本业。另一方面重点提高债券市场化定价能力和韧性，充分发挥资产证券化盘活存量资产，优化融资结构。2、6月FOMC会议博弈持续。6月美联储FOMC会议继续按兵不动，继续将联邦基金利率区间维持在5.25%至5.50%。但更新的点阵图显示美联储官员由原先的年内2-3次降息预期降至1-2次。与此同时，美联储同样上调了对年内通胀的预期，2024年核心PCE通胀为2.8%，3月时为2.6%。大类资产配置展望：短期来看，权益维持中性，重视利率债和商品，规避信用债和汇率风险；长期来看，权益处于相对底部区域，等待景气复苏，新周期开启。
风险提示：美联储降息节奏不及预期；海外流动性收紧；地缘政治风险进一步升级。
（注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。）
证券研究报告： 政策预期差再度成为资产定价锚—政策与大类资产配置周观察
对外发布时间： 2024-06-18
研报发布机构： 天风证券股份有限公司
本报告分析师：
吴开达 SAC编号 S1110524030001
