#天风研究观点# @今日话题 #非银金融#
非银|新“国九条”解读：提质减量推动资本市场高质量发展，以分红重塑估值体系
此次“国九条”的政策核心：强调分红、注重分红、强制分红，以分红率为传导变量，或推动分红率成为“平衡成长与价值的锚”。我们认为为什么强调分红？第一，意在为居民...
天风证券研究所
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他的全部讨论
#天风研究观点# @今日话题 #宏观#
宏观|从人口流动看中国经济地理变迁
1、人口流动是产业变迁的影子。通过春节期间的人口迁移数据，我们以新的视角来观察中国经济地理格局的变迁。2、春运人口数据显示了四个现象：一线城市的人口吸引力或有所下降，上海和深圳更显著，是否成趋势还需要继...
#天风研究观点# @今日话题 #策略#
策略|海外与大类周报——多资产视角的美股走势推演
1）配置方面，在经济数据持续性等待验证以及港元贬值压力尚未完全缓解的背景下，建议仍以高股息策略为主。短期内股息率较高的公用事业、能源、金融、电信等板块，即使未来市场波动率有所上升，也能在该...
#天风研究观点# @今日话题 #金工#
金工|量化择时周报：新“国九条”或引导市场重回上涨！
1、择时体系信号显示，均线距离0.02%，距离绝对值小于3%，进入震荡格局，最为关键的观察变量在于市场风险偏好的度量。宏观层面，下周处于关键宏观数据发布的真空阶段，同时新国九条的发布，对市场...
#天风研究观点# @今日话题 #策略#
策略|春季躁动之后，仍需耐心——普林格与盈利周期跟踪
1）判断业绩拐点是市场能否走出寻底期的核心矛盾，市场底通常领先业绩拐点1-2个季度出现。当经济周期处于普林格阶段2-4时（即同步指标上行阶段），股票均有不错的表现。2）普林格同步指标是核心，但...
#天风研究观点# @今日话题 #策略#
策略|应运而生：新旧“国九条”分析与对比
1）新“国九条”重在厘清资本市场发展的规则，对危害资本市场健全发展的风险加强监管。文件名称就点出“加强监管防范风险”的工作重点，全文更是多次提出“监管”、“严格”，对于监管要求、监管场景和负面行为...
#天风研究观点# @今日话题 #家电#
家电|聚焦长周期稳健性，挖掘结构性增量——24年二季度家电策略
1、24Q1板块行情回顾+基本面复盘：24Q1家电板块白电相对收益最明显，其余板块结构性明显，大部分标的仍处于历史估值的相对底部分位。从股债收益率模型来看，申万家电指数当前处于股债收益...
#天风研究观点# @今日话题 #宏观#
宏观|美国二次通胀形成了吗？
1、总的来看，我们认为美国当下的通胀动态已不仅仅是鲍威尔口中的“颠簸”，而可能形成了温和的二次通胀趋势。很长一段时间以来，市场参与者认为“二次通胀”仅仅是一种宏观视角下的“叙事”。然而随着核心通胀的持续反弹和...
#天风研究观点# @今日话题 #固收#
固收|通胀回落，需求仍然偏弱——固定收益点评20240411
第一，春节错峰扰动消退后，3月通胀数据表现较弱或指向需求仍待修复，食品供需趋缓，价格季节性下行，同时出行旅游需求季节性回落，也对通胀形成拖累。第二，居民消费动能回落，核心CPI环比由前月0...
#天风研究观点# @今日话题 #农业# $神农集团(SH605296)$
农业|神农集团（605296）首次覆盖：增量降本，走出云南的养殖标杆
1、云南产业链一体化区域龙头。聚焦生猪产业链的建设和发展，形成了集饲料加工、生猪养殖、生猪屠宰和生鲜猪肉食品销售、食品深加工和销售等业务为一体的完整生猪...
#天风研究观点# @今日话题 #农业# $华统股份(SZ002840)$
农业|华统股份（002840）公司深度：成本持续下降的高成长养殖黑马
1、行业产能去化超1年，重视大周期机会。本轮产能去化时间已超一年，截止2024年2月，农业部/涌益咨询累计去化幅度分别为10%/12%，能繁存栏量均创21年以来新低，鉴...
#天风研究观点# @今日话题 #固收#
固收|黄金创新高，债市怎么看？——固定收益专题
1、3月以来，黄金价格加速上行突破历史新高。细致观察，本轮黄金行情见底回升的时点是在2月15日前后，突破前期多次试探的阶段高点区间并加速上涨的时点是在3月1日前后。宏观因素是决定金价的关键，但到底...
#天风研究观点# @今日话题 #通信#
通信|周观点：LightCounting更新光模块预测，星舰有望于5月第四次试飞
1.LightCounting更新了以太网光模块市场预测。LightCounting更新了以太网光模块的市场预测，提高了对未来2-3年400G/800G光模块销量的预测，将2024年-2025年的市场年增长率提高到30%...
#天风研究观点# @今日话题 #房地产# #建筑建材#
房地产&建筑建材|白名单：“先立”一视同仁举措，“后破”行业融资难题
1、基本面仍具压力，因城施策框架下各地“四限”调整进入新一轮发力期，供给端白名单等融资支持力度持续加码，我们看好当下基本面一致预期形成前供需政策双向发力...
#天风研究观点# @今日话题 #策略#
策略|当前美股可能发生回调的概率与幅度
1、港股市场：香港广义流动性缓慢回升。短期内股息率较高的公用事业、能源、金融、电信等板块，即使未来市场波动率有所上升，也能在该环境中提供可观的相对收益；中长期而言，以半导体、互联网为代表的科技行业仍...
#天风研究观点# @今日话题 #金属材料#
金属材料|行业深度：铜:高估的供给VS坚挺的需求，中长期布局趋势已现
1、供应：矿端趋紧，废铜增量有限，原料紧张制约电解铜产量。短期来看扰动事件增加制约铜矿计划内的产出，中长期看铜矿资本开支较铜价相关性强，21年以来虽然铜价已涨回上一轮高...
#天风研究观点# @今日话题 #电新#
电新|新能源消纳系列报告（三）新一轮配网投资周期有望启动，增量看配网自动化
配电网发展背景：“十二五”、“十三五”期间主要针对农网改造升级，其中“十三五”政策落地后配网投资明显加速。1、看好相关参与公司受益配电自动化需求提升，获得业绩弹性...
#天风研究观点# @今日话题 #宏观#
宏观|中国房地产不会走日本的老路
第一个不同是需求空间。从人口的角度上来看，日本真实住房需求的增长从1976年以后就出现了明显的放缓。但日本的房价在城镇化进程放缓以后反而出现了大幅的上涨。第二个不同是杠杆。中国居民购房的平均杠杆并不高。2008...