策略|A股策略周报——中观及金融数据反应当前经济状态如何？
1、市场思考：中观及金融数据反应当前经济状态如何？1）价格方面，5月PPI同比环比均大幅回升，虽上游价格方面继续回暖，但价格向下传导可能仍然存在堵点。2）下游消费方面，房地产、乘用车消费均较为疲软，内需仍然有待继续改善。5月社融结构较弱，居民、企业新增中长贷少增均走阔，与房地产销售回升较慢、居民提前还贷持续、实体经济需求较弱的现状相符合。2、行业配置建议：耐心资本红利为盾，新质生产力为矛。1）看好后续高股息风格继续演绎，红利板块内部新一轮扩散。截至2024年6月3日，A股总体PE(TTM)为16.77倍，2012年以来48%分位，并未过于低估；新“国九条”中“市值管理”、“提高二级市场投资回报率”，政策逻辑和市场逻辑共振之下，具备垄断性、稀缺性的高股息资产有望获得价值重估，我们认为其中又以央国企分红提升逻辑最顺；短期看红利板块超额收益处于历史中低位，并不拥挤。2）从日历效应看，5-6月成长、小盘略占优，新质生产力方向或有表现机会。
风险提示：地缘冲突超预期，海外通胀持续性超预期，流动性收紧超预期。
（注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。）
证券研究报告： 中观及金融数据反应当前经济状态如何？—A股策略周报
对外发布时间： 2024-06-16
研报发布机构： 天风证券股份有限公司
本报告分析师：
吴开达 SAC编号 S1110524030001
林晨 SAC编号 S1110524040002
