固收|如何看待城投转型对融资和市场的影响？——信用债市场周报（2024-04-28）
1、2023年10月以来，城投债融资偏弱，多数主体以借新还旧为主，城投发行人融资承压。在“资产荒”的驱动下，城投债收益率持续下行，已经处于历史低位。市场或对于城投债融资放松充满期待。2、从细节来看，近期，部分城投主体的确存在城投债新增融资的情况，再考虑到上周交易所的城投产业化转型专场路演，可以说，城投融资有松动的趋势。哪些主体更容易获得政策支持而放松？完成产业化转型的主体显然更符合政策导向。但如何判断主体是否完成产业转型？几家主体给出了参考标准，但显然不是标准答案，实际融资放松的方向还要观察。从节奏来说，4月是年报季，5月是需要更新年报，实际上，二季度新增融资的需求和空间会相对有限。因而，城投产业化转型带来的新增融资本身总量还需要观察，对市场的影响可能也将相对有限。
风险提示：信用风险时间超预期，城投转型压力，地方政府债务压力。
（注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。）
证券研究报告： 信用债市场周报（2024-04-28）—如何看待城投转型对融资和市场的影响？
对外发布时间： 2024-04-29
研报发布机构： 天风证券股份有限公司
本报告分析师：
孙彬彬 SAC编号 S1110516090003
孟万林 SAC编号 S1110521060003
