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通信|东土科技（300353）首次覆盖：自有“根技术”铸核心竞争力，工业互联网龙头蓄势腾飞

近年公司营收持续增长，2022年公司营收达到了11.05亿元，同比增长17.40%。2023Q1扣非净利润亏损0.67亿元，亏损面有望收窄。一、数字化转型需求旺盛，工业互联网多点开花。政策推动力强劲，行业持续健康发展。国家相关部门相继出台一系列政策，加大工业互联网行业应用赋能、区域落地推广力度。二、技术实力打造核心竞争力，紧抓工业互联网机遇扬帆起航。研发投入持续加码，“根技术”打造核心竞争力。公司现已构建出以Intewell操作系统、MaVIEW智能工业控制软件平台、NewPre边缘通用控制器、TSN以太网交换芯片等为核心的根技术体系，技术研发持续进行，投入比例领先行业可比公司（近5年均在20%上下）。随着公司优化费用管控、深化产业布局，短期不利因素有望得以控制，期待公司业绩重归增长。预计公司23-25年归母净利润为1.0/1.5/2.0亿元，对应23-25年市盈率分别为61、40、30倍，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示：行业发展推动不及预期、技术迭代的风险、持续亏损的风险、募投项目研发失败的风险、公司并购整合风险、测算具有一定主观性的风险等。

（注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。）

证券研究报告： 自有“根技术”铸核心竞争力，工业互联网龙头蓄势腾飞—东土科技（300353）
对外发布时间： 2023-08-01
研究报告评级： 增持
研报发布机构： 天风证券股份有限公司
本报告分析师：

唐海清 SAC编号 S1110517030002

王奕红 SAC编号 S1110517090004