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环保公用&电新|佳电股份（000922）首次覆盖：特种电机行业领航者，迎高温气冷堆商用时代降临

1、特种电机行业领航者，业务多点开花。公司是中国特种电机的创始厂和主导厂，深耕电机行业超过80年，业绩稳定增长，2022年公司实现收入35.79亿元，同比+17.52%；归母净利润3.51亿元，同比+64.54%。2、积极推进主氦风机产业化建设，迎高温气冷堆商业时代降临。高温气冷堆产业化趋势持续推进：①2022年3个高温气冷堆项目完成主氦风机招标；②中国核电与东华能源合作推进“高温气冷堆+石化产业耦合”的样板工程。公司作为全球首座高温气冷堆核电站主氦风机设备的总包单位，积极开启主氦风机产业化建设，有望受益于高温气冷堆商用进程推进。不考虑哈动装资产注入，预计公司2023-2025年归母净利润分别为4.33、5.29、6.26亿元，同比+23.2%、+22.3%、+18.4%，对应PE为18、15、13倍，对应目标价18.08元/股，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

风险提示：原材料大幅涨价、行业竞争加剧、碳减排不达预期、高温气冷堆商用进程不达预期、测算存在主观性（仅供参考）。

（注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。）

证券研究报告： 特种电机行业领航者，迎高温气冷堆商用时代降临—佳电股份（000922）
对外发布时间： 2023-06-06
研究报告评级： 买入
研报发布机构： 天风证券股份有限公司
本报告分析师：

郭丽丽 SAC编号 S1110520030001

孙潇雅 SAC编号 S1110520080009