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电新|国网信通（600131）首次覆盖：电网智能化+特高压加速投资的国网系受益标的

1、公司投资亮点:电力营销 2.0 系统、特高压、虚拟电厂等业务贡献增量。行业层面，我们预计“十四五”期间国家电网的投资重点将以电网数字化、特高压建设为主。公司层面，我们预计公司以下相关业务将有望受益: 1)电网智能化/数字化升级:由公司负责牵头研发推广的电力营销系统 2.0 有望加速渗透;  2)特高压:公司特高压配套通信工程业务具备高市占率，有望充分受益 中国特高压项目投资加速; 3)新型电力系统带来的新增长点:虚拟电厂、双碳数字化等能源数字化解决方案，尽管目前公司此类业务体量较小，但考虑 23 年以来电费波动及新型电力系统建设带来的碳交易、绿电交易等需求，我们预计此类业务有望跟随行业实现加速成长。2、公司资产重组后信息通信业务收入占比超过 99%，我们基于对公司四个全资子公司进行营业收入、利润预测，并结合公司 2022 年业绩快报情况，进行公司层面盈利预测。考虑电力营销系统 2.0、特高压配套通信工程、虚拟电厂等业务有望加速推广，我们预计公司 2022-2024 年营业收入分别为 76.15/102.42/118.41 亿元，yoy+2.0%/+34.5%/+15.6%。归母净利润分 别为 8.01/10.79/12.61 亿元，yoy+18.25%/34.80%/16.86%。我们给予公司 23 年 29X 估值，目标价 26.02 元，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：电网投资力度不及预期；电网数字化投资不及预期；核心客户依存度较高；2022年业绩快报数据仅为公司初步核算数据，具体数据以公司2022年年度报告中披露的数据为准；文中测算具有一定主观性，仅供参考。

（注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。）

证券研究报告： 电网智能化+特高压加速投资的国网系受益标的—国网信通（600131）
对外发布时间： 2023-04-19
研究报告评级： 买入
研报发布机构： 天风证券股份有限公司
本报告分析师：

孙潇雅 SAC编号 S1110520080009

缪欣君 SAC编号 S1110517080003