是的，熊市久了人们忘记什么是估值了。有没有安全边际另说，估值本身就是可以把未来很多年贴现到现在。下边这种情况完全可能发生的，甚至你还不能说概率很小：“如果Costco 现在可以50pe，然后也许未来 5-7年不涨，那为什么几年后拼多多不可能30-40pe，市值 6000-8000亿usd 呢，出现泡沫然后几年不涨呢？”