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你看着便宜！ 你想过没有：如果按大家说的，银行估值低，每年稳定拿分红5%，所以买了没问题！ 错！ 你忽略了一个核心问题，即内含价值！
我们看看上面论断的隐含假设：只要其分红极其稳定而永续，我就不怕！ 那你的市盈率的分子就不应该是每年净收益了，而应该是股息呀，那么市盈率立马翻2-3倍。充其量银行股变成了一只5%的永续债！那你花2-3倍的钱，实际上买了一个昂贵的可转债，赌波动率的！
至少有一部分银行属于这个范畴。
【核心问题：当前 ROE是否大于要求报酬率？ 】
1）如果ROE大， 那么可以创造（1- 分红率）* ROE的有价值的增长率。
2）如果ROE=风险报酬率， 银行不创造价值，就是个无内生价值的纯债券。
3）如果ROE<风险报酬率， 银行股在毁灭价值，长期持有为负。
所以，未来ROE，即收益再投资的边际收益率才是核心，换句话说： 当期及未来每期，留存的收益再投入所能创造的收益率能不能维持当期的ROE？ 我称之为资本密度。
不能只看利润增长率，他是留存率和ROE的一个循环乘积而已。
再仔细想想，看是不是能发现银行股其实很复杂。这个世界上没有一个馅饼是天上掉下来的
把大叔逗笑了。你说得好像市盈率高高在上，分红率极低的题材股，科技股，赛道股就有哪家公司保证一定永续一样。银行的安全性稳定性远远超大多数的公司。银行股息率远超一般公司。普通投资者$江苏银行(SH600919)$ 不求翻倍，但求安睡。如果不追求暴利，不认为自己运气会远远好于别人，买银行股是最理想的选择。
14年工行roe比招行还高
那么你当时选择工行会如何？
14年中国平安roe还不如工行
19年roe倒是24%
现在还有13%
那么19年平安很有投资价值，现在的平安没有投资价值，是吧。
所以说纸上谈兵的夹头永远是最会亏钱的。
不明白，没看懂，我问下我的问题，我取分红之后不投，分红会一年比一年少吗？2025年的分红会少于2022年分红吗？2030年分红会少于2025年吗？只要分红在慢慢增长，那就可以了啊，管什么roe内涵价值什么的，我又不要成为巴菲特，林园，我就想知道我取了分红之后，未来分红是不是一年比一年多，只要答案是“是”，那就OK了啊
我说的是每天分红之后，我就取出来花掉，不投资
ROE是什么？净资产收益率对吧。
净资产是什么？是总资产减去负债对吧。
收益从哪里来？来自企业的资产对吧。
你想想：如果一个企业它通过增加负债的方式增加资产，会不会在增加风险的同时，也增加收益呢？
所以，一个财务杠杆比较高的企业，是不是有可能ROE比较高呢？
所以，ROE不是核心！收入增长是核心！如果收入增长的同时，还保持比较高的毛利率，那就更好了！
发展是硬道理！这句话是有道理的。$江苏银行(SH600919)$
把大叔逗笑了。你说得好像市盈率高高在上，分红率极低的题材股，科技股，赛道股就有哪家公司保证一定永续一样。银行的安全性稳定性远远超大多数的公司。银行股息率远超一般公司。普通投资者$江苏银行(SH600919)$ 不求翻倍，但求安睡。如果不追求暴利，不认为自己运气会远远好于别人，买银行股是最理想的选择。
银行很多指标包括roe、roa是表象，没实际意义。核心的是资产质量和拨备，也就是逾期率和拨贷比，然后是成长性也就是业绩增速
14年工行roe比招行还高
那么你当时选择工行会如何？
14年中国平安roe还不如工行
19年roe倒是24%
现在还有13%
那么19年平安很有投资价值，现在的平安没有投资价值，是吧。
所以说纸上谈兵的夹头永远是最会亏钱的。
不明白，没看懂，我问下我的问题，我取分红之后不投，分红会一年比一年少吗？2025年的分红会少于2022年分红吗？2030年分红会少于2025年吗？只要分红在慢慢增长，那就可以了啊，管什么roe内涵价值什么的，我又不要成为巴菲特，林园，我就想知道我取了分红之后，未来分红是不是一年比一年多，只要答案是“是”，那就OK了啊
我说的是每天分红之后，我就取出来花掉，不投资
ROE是什么？净资产收益率对吧。
净资产是什么？是总资产减去负债对吧。
收益从哪里来？来自企业的资产对吧。
你想想：如果一个企业它通过增加负债的方式增加资产，会不会在增加风险的同时，也增加收益呢？
所以，一个财务杠杆比较高的企业，是不是有可能ROE比较高呢？
所以，ROE不是核心！收入增长是核心！如果收入增长的同时，还保持比较高的毛利率，那就更好了！
发展是硬道理！这句话是有道理的。$江苏银行(SH600919)$
你这是在讨论关于估值模型的学术问题了。。
我觉得首先你搞错了大多数人说“每年拿分红5%”的现实含义，大家认为即便股价不涨，但是每年拿固定的股息，也是好过银行存款。
1、如果一个银行长期ROE是慢慢不断下降的，那么估值PB水平也可能不断下降，随着每股净资产不断增加，不妨假设股价不变，那么分红率不变的情况下股息收益率稳定，每股股息也是稳定，这种情况只有少数特别差的银行可能会存在（理论上），那种银行表面上看上去还不断地在赚钱，实际上抛开纯粹的估值计算，现实当中这样的银行恐怕接近破产边缘了。
2、如果一个银行长期ROE保持稳定，那么估值PB不变，意味着股价会上涨，同时分红率不变的话，每股股息也会上涨，对应股息收益率保持稳定，也就是PE倒数再乘以分红比例。那么每年复合收益率就是5%+（1- 分红率）* ROE。
3、如果ROE不断提升，哪怕提升再慢，银行的回报率都是非常理想的这毫无疑问，这个过程可能还会伴随PB的提升。
所以有争议的情形就在于ROE如果太低了该怎么办，也就是第一种情形。确实长期持有为收益为负数。假设这个银行一开始ROE=10%，PB=0.5，PE=5，每股净资产100，股价50，每股收益10，分红比例25%，每股股息2.5，50买入的话股息率就是5%。理论情形下，ROE下降PB同步下降，PE不变，每股净资产增加，每股收益不变，股价不变，分红比例不变，这样每股股息也不变，还是2.5，那就等于是永续债，没错。按照你的看法ROE<风险报酬率，由于ROE会不断下降，不如就假设风险报酬率10%，这样的话计算出每股价值只有25元，只有买入价格的一半。
但是ROE终究只是一个结果的体现，并且只能反映过去的经营表现。过去这十来年，很多银行ROE从20%多一直下滑到只有10%、11%左右的水平，表面上看确实ROE呈现不断下滑趋势，但是投资既然是面向未来，那么关键问题在于未来ROE水平能否回升，而这个问题不是通过过去的下滑趋势就能做出判断的。说到底，这种数字的变化，对预测未来的作用没那么大。我相信存在你所说的价值毁灭型的银行，因为盈利能力太差了，而且一直差下去。但是看这些数字，并不能让我们充分具备判断一家银行未来ROE变动趋势的能力，最终还是回归到基本面分析，从银行的盈利驱动的角度入手。ROE这里只能事后用来解释，如果今天人们就知道一家银行未来ROE是提升还是降低，那么投资分析也就失去了意义，所有人都知道未来会发生什么，那压根就不会有超额收益。
都破净了，得看投资成本回报率
估值破净后分红越多收益越高
确实是个没教养的东西，看不起你，自己没本事却要到处骂人
dog thing