我也是北控为主,少量的北水。bot比信用债还是强很多的,从债的角度,有明确的第一还款来源正现金流支持的都是好的债权(但这其实应该是最基础的要求,信贷的基础应该用途明确+可靠的第一还款来源,但是。。。),就算收费权没有直接在手上,运营权还是在手上的。
不能只认为应收被夸大了,而无视bot的利润是被美化不匹配财务谨慎原则,尤其是to g偿付能力已经出现明显问题的当下。
$滇池水务(03768)$ $云南水务(06839)$ $绿色动力环保(01330)$ 都是很好的例子,利润越来越好,派息越来越低甚至干脆不派息了。
$北控水务集团(00371)$ 我反复说过,对这类公司来说,我首先关注也是一票否决的一个指标,应收增长量占净利润的比重,北水这一次占到了快200%。我也多次提过$北京控股(00392)$ 旗下最让我心存顾虑的资产就是北控水务。
应收是当前一切to g行业的最大问题,这个指标不好转,财报其他任何内容都...
我也是北控为主,少量的北水。bot比信用债还是强很多的,从债的角度,有明确的第一还款来源正现金流支持的都是好的债权(但这其实应该是最基础的要求,信贷的基础应该用途明确+可靠的第一还款来源,但是。。。),就算收费权没有直接在手上,运营权还是在手上的。
如果这么理解的话,那水务的股价怕是还要打折……并没有实质上的抵押,污水处理费都是代征的,如果奔着三四线城市的信用债去投的话,怕是要做好和金融机构一起去谈展期的准备了。
实际上水务bot并不被投资者当做是政府融资,而是被当做民生保障的公共事业,这才是投水务的基础。现实是地方对这部分支付保障做得并不好,有很多坏样本,这是我对水务、城环垃圾发电不看好的根本。
另外我也必须看这块,我重仓北京控股,这是它旗下的子公司。正视其风险,才能客观做投资决策。