我是兰菇凉。
最开始分析金禾实业的时间是2021年11月份，当时恰好碰上了行业的周期上涨时期。
在总体分析上，我知道金禾是一家周期性行业的公司，产品的价格和原材料价格均有一定的周期性，但是当时误判了一点。
我当时认为，由于金禾的主要产品，三氯蔗糖、安赛蜜、甲、乙基麦芽酚在当时的市占率已经比较高了，且竞争对手的份额都远不如它，那时候公司的各方面数据都显示了较强的竞争力，所以我认为后续产品再打价格战的概率不大，所以，预期未来2-3年，金禾的产品还能维持一个较高的价格，取得比较好的利润。
但是，事实上，事与愿违。
所以，高估了后面的净利润水平，在此基础上，所以也就高估了公司未来的市值。
今天，用周期股估值方法重新给它估值，采用的方法是席勒市盈率估值法。
【如何使用席勒估值法估值？】
第一步：计算公司过去10年归母净利润的平均值；
第二步：选择合理的市盈率：这个数字通常参考长期国债的收益率。例如，如果10年期国债的收益率是3%-4%，那么合理的市盈率大约是25-30倍。（部分企业也可以参考其历史平均估值水平）
第三步：计算合理市值。合理市值=10年平均净利润*合理市盈率
第四步：设置买卖点：当年合理估值的70%为买点，当年合理估值的150%为卖点；
【金禾实业席勒估值法实操】
1. 计算10年平均净利润
如上表所示：金禾实业过去10年的平均净利润
=（1.66+2.14+5.51+10.22+9.12+8.09+7.19+11.77+16.95+7.04）/10
=7.969
这里四舍五入，约等于8亿元。
2. 评估企业的合理市盈率
一般的企业合理市盈率是25-30倍。
这里，因为金禾在市场上依然有化工股的标签，化工股的估值水平一般较低，结合它自身的历史估值，我给金禾的合理PE定为20-25倍。
保守合理PE为20倍，乐观的合理PE为25倍。
3. 计算金禾的合理市值
【保守合理市值】=8*20=160亿元；
保守合理股价=合理市值/总股本数=160/5.7=28元；
【乐观合理市值】=8*25=200亿元；
乐观合理股价=200/5.7=35元；
4. 计算买卖点。
买入价格=合理价格*70%，打7折，计算如下：
保守买入价格=28*0.7=19.6元；
乐观买入价格=24.5元；
卖出价格=合理价格*150%，计算如下：
保守卖出价格=28*150%=42元；
乐观卖出价格=35*150%=52.5元；
【最后】
席勒估值法，因为采用了最近10年的平均数据，所以，理论上已经是一个非常保守的估值方法了。
毕竟，金禾实业不仅仅是一家周期股，而且它还自带成长属性。
所以按这个估值方法，计算出来的保守买入价格，也就是19.6元，是非常具有安全边际的一个价格。在这个价格附近买入，基本很难亏钱。
以上，从最开始分析，到现在过去了2年半时间，我现在才算对金禾实业有了真正的认识，以及对周期股的投资，才算真正迈入了大门。$金禾实业(SZ002597)$