营收端，公司在从2021年到2023年，连续3年营收实现double，其中，2023Q1营收是2.6亿美元。
2024Q1营收，机构一致性预期是3.899亿美元（同比49.96%），而公司实际公布的营收是3.557 亿美元，同比增长37%。
换句话说，市场一致预期今年Q1营收同比增长49.96%，公司今年Q1实际营收同比增长37%，比预期的低了12个百分点，显然是远低于预期的。利润方面，市场预期的每股收益是0.19美元，实际是0.27美元，高于预期。
对于一个扩张中的高速成长股，显然市场更看重公司营收端的增速，这也导致财报出来后股价盘前大幅杀跌。
为什么Q1营收比市场一致预期低了12个百分点呢？
电话会纪要中，管理层给出的解释是：这并不是需求问题而是受百事可乐库存调整而导致的，公司表示美国连锁店的零售额增长72%，终端的需求依然强劲。
如果是库存因素，那就是短期影响，显然市场也认可了这种说法，这几天股价并没有大幅下跌。
我说说我的观点：
接下来，公司还能像20121到2023那样，营收继续double式增长吗？基本没这个可能，核心原因是，销售基数跟3年前相比相当大了，公司目前在美国12个主要市场的市占率达到了15%以上，另外的几个市场中也接近了15%的市占率。这种情况下，至少在北美市场，在继续每年double，那是很难的。
其实，市场也充分理解这一点，因此机构给的一致预期才是24年Q1营收同比增长49.96%达到3.89亿美元的预期。只不过，公司Q1因为库存问题影响确实没达到接近50%的同比增长。
也特别需要注意的是，首席财务官Jarrod Langhans强调：当 Monster Energy 实现 13 亿美元的净销售额时，他们第二年的收入增长了 30%。根据 John 之前提到的库存波动进行调整后，Celsius 在 2024 年第一季度的增长率将会更高。
我翻译下他的潜台词，他想表达的意思是：怪物饮料当年的营收达到我们公司这一体量的时候，它们第二年的营收之知同比增行了30%，而我们即便受到库存影响也还增长了37%，而如果抛除这个因素影响的话，增长会更高。因此，我们比怪物饮料更优秀。
我基本认同这一说法，但事实上Q1增长就是比预期低了不少，因此短期杀一杀估值也非常合理，财报出来后，大部分投行也都适当下调了目标价。
那么，跌下来是不是加仓机会呢？
答案很明确：是的，加仓机会。
理由是：
1、先看美国本土：
燃力士在美国大部分州达到15%的渗透率后，后面即便维持30%左右，在往远看维持百分之十几的增长都毫无问题，因为一来渗透率还有很大空间，而来公司的新口味的产品还在不断推出，且从电话会纪要看，新产品十非常受欢迎的。
纪要中有一句话特别重要“Celsius 就贡献了整个能量饮料类别同比增长的约 47%”，这也就是说：在美国，在能量饮料这个品类里，燃力士十绝对的新宠而且没什么对手，它第一季度的增长占了行业的半壁江山，受欢迎的很。
另外纪要中还有一句话很重要：根据截至 2024 年 3 月 30 日的 Stackline12周数据，Celsius第一季度末的市场份额为 20.2，而 Monster 为 20，红牛为 12.3。
这也就是说，在燃力士面前，怪兽已经被赶超了，至于红牛这个老品牌，就更不行了。
那么，这样的背景下，在美国本土，1-2年的时间继续支撑营收端30-50%的增长，后面继续拿下十几个点的增长，理论上十可以去推断的。
2、再看国际化市场
美国之外，国际化是一个带来新增长级的逻辑。邻居加拿大，尼尔森表示，燃力士于1月份开始在加拿大推出，继续超出预期，最近在 2024年的前两个时期取得了 5.5 的市场份额。
而在餐饮服务渠道，在餐馆、娱乐、住宿和游戏场所等，本季度国际销售额（不包括加拿大）增长了 42%，达到 1,620 万美元。
从四月份开始，Celsius现已在英国和爱尔兰的精选健身房和零售商中正式发售。澳大利亚、新西兰以及法国的销售计划于 2024 年第四季度逐步开始，并于 2025 年在各个国家分阶段扩张。
以目前燃力士主要是在美国销售，其他国家的占比很小的情况下，基数小，国际化扩张的第二曲线，从逻辑上推理会带来比本土更大的业绩想象空间。
公司宣布，今年销售和大客户团队人数增加了约85%，到今年年底预计销售人员数量将是去年同期的三倍。
因此，叠加美国本土未来的成长曲线和国家化扩张潜力，中长期继续支撑燃力士是一个高速成长股的论断，因此，长逻辑是很强很扎实的。
至于估值，每个人都有不同的看法，当然是趁着这波Q1营收不及预期，调整的越多越开心可以低吸。
看静态估值，确实高，看国际化空间，那么想象红牛曾经的全球营收高峰做到多少，就会对燃力士的长线空间有个大致判断。
因此，如果燃力士这里能大幅下跌，那就非常开心了，不大跌的话，反而不好下重手。
短线，没必要玩这个票，玩矿股更合适；长线，这个票非常适合逆势不断加仓。
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